首批公募REITs今日上市 關注長期配置價值

首批公募REITs今天上市交易。多家機構和投資人士表示，A股仍然熱衷“炒新”，這類創新產品上市首日存在價格漲幅較大的可能，建議投資者關注公募REITs的長期配置價值，不要盲目追漲殺跌。

首日存在高溢價可能

投資者當理性投資

按照產品公告，首批公募REITs的漲跌幅爲上市首日30%、非上市首日10%。由於首批產品項目質量較好、估值合理且收益預期穩健，在產品發行期就受到資金追捧，多家機構和投資人士認爲上市首日存在高溢價的可能。

中金基金分析，新產品市場關注較高，可能出現炒作，加上首批項目的戰略配售比例較高，機構投資者佔比大，市場交易存在流動性不足的風險。上述兩個因素疊加，可能會導致基金上市初期交易價格波動偏大。

中金基金表示，公募REITs的發行價格是通過網下詢價，參考專業機構投資人的報價決定的，一定程度上反映了專業的價值判斷。同時，基礎設施資產的估值和未來現金流預期在短期內通常較爲穩定，公募REITs上市並不具備大幅上漲或下跌的基本面支撐。

爲了應對上市首日的“炒作”風險，各家公募也通過風險提示、投資者教育、甚至停牌等措施，保障產品的穩健上市和運作。

中金基金表示，如果上市後基金價格波動較大，可能按照適用的業務規則發佈風險提示公告，甚至採取停牌措施，引導投資者避免炒作。

博時基金基礎設施投資管理部基金經理胡海濱表示，公募REITs發行以來，基金公司進行了多場線上、線下的投資者教育活動，引導投資者理性投資和長期投資。公募REITs分紅預期較爲穩定，適合長期持有獲取分紅收益，並不適合作爲交易品種，投資者應結合自身情況充分識別投資風險，避免非理性投資。

平安基金REITs投資中心高級副總監李華平表示，首批公募REITs具有長期收益較好且分紅穩定的優勢，具備長期投資價值。投資公募REITs不可存在“一夜暴富”心態，應避免追漲殺跌，導致投資損失。

做好流動性管理

未來流動性會逐步改善

首批9只公募REITs產品採取封閉式運作模式，且持有人以機構投資者爲主，讓市場產生流動性不足的擔憂。不過，各家公募也陸續增加了流動性服務商，提供雙邊報價服務，完善二級市場流動性機制。未來還將通過完善持有人結構、豐富投資策略等方式，繼續提升產品的流動性水平。

爲保護投資者利益，促進首批公募REITs產品的市場流動性和平穩運行，首批公募REITs的基金管理人近日密集發佈增加流動性做市商的公告。

比如，平安基金增加平安證券、中金公司、申萬宏源證券等多家券商爲產品的流動性服務商；中金基金增加國泰君安、廣發、申萬宏源證券等機構提供做市服務。做市商機制將持續爲市場提供雙邊報價，提升流動性，起到穩定市場和價值挖掘的作用，降低價格非理性波動。

“長期來看，隨着限售份額解除限售，更多的投資人熟悉並參與到公募REITs的投資，投資人的結構和投資策略將更加多元，基金的流動性有望逐步改善。”中金基金相關負責人表示。

胡海濱表示，公募REITs在交易機制上已經引入了做市商制度，二級市場的流動性有一定的支撐。但需要說明的是，基於公募REITs產品的特性，該類產品的流動性遠不如股票，這是因爲公募REITs投資人本來就是以持有爲目的，而不是以交易爲目的。

“流動性弱不是一個問題，而是REITs產品的一種特徵。真正願意長期持有這些基礎資產的機構投資人基本上不會賣出，可能導致二級市場換手率較低，這都屬於REITs產品的特徵。”胡海濱說。