首批基金年報亮觀點 成長股價值股機會或趨均衡

首批基金2017年年報出爐,投資者得以一窺公募基金的投資新動向

藍籌股估值大幅修復和中小創泡沫大幅擠壓後,越來越多的基金經理開始將注意力重新轉向優質成長股。此外,隨着市場波動加大,基金認爲,需要更加註重投資的安全性,也需要適時調整倉位行業配置。

繼續演繹結構性行情

雖然面臨通脹和去槓桿的壓力,多數基金經理依舊認爲,中國經濟將繼續表現良好,而A股也將繼續演繹結構性機會

富蘭克林國海彈性市值的基金經理判斷,中國和全球經濟預計仍將維持較強勁的增長,增長基礎也更加堅實。消費增長已經成爲推動中國經濟持續平穩增長的動力外需仍將會成爲經濟增長的重要動力,固定資產投資尤其是企業技術資本投資將有明顯好轉,地產投資預計將平穩回落。供給側改革將繼續深化,但力度節奏上的變化值得關注。

華安策略優選的基金經理也判斷,中國經濟將繼續在增速基本平穩、供求逐步平衡、結構不斷升級、制度穩步變革的大框架下運行。在他看來,市場將繼續呈現結構性行情。優勢企業盈利繼續改善、市場份額提升,這些公司如果估值合理,則股價仍然具有穩定上揚的中期趨勢。與此同時,沒有核心競爭力、不適應轉型傳統行業公司,以及新興行業中競爭力不足、股票估值泡沫仍很明顯的公司,將隨着時間流逝而被證僞,股價震盪下行。

從全球視角看,富蘭克林國海深化價值的基金經理認爲,結合中國股市在全球的估值比較和配置情況,中國的股票資產將迎來外資繼續增持。美國減稅政策的推出,在導致部分資本回流美國的同時,將帶動美國的消費和投資,並在全球範圍內產生需求提振,預計全球經濟將繼續回暖。

投資“天平”不再傾斜

隨着藍籌股的估值修復及成長股的估值消化,越來越多基金經理傾向於認爲,成長股和價值股的機會將更趨均衡。

富蘭克林國海彈性市值的基金經理認爲,經過2016年和2017年的藍籌估值大幅修復和中小創泡沫大幅擠壓後,從長期成長性看,中小創中優秀成長股的投資機會將逐漸顯現。同時,在金融去槓桿和經濟持續走好的背景下,金融股尤其是銀行板塊出現了較明顯的投資機會。全年來看,由於市場利率將維持相對高的位置,市場全面提升估值的時機仍然未到,市場上漲主要來自於企業利潤的增長。

匯安豐澤的基金經理認爲,2018 年,資金有望持續流入股市,整體來看,市場下行空間並不大。目前A股大部分傳統行業的公司估值修復基本完成,部分公司有泡沫化趨勢,但總體來看並未明顯高估,得益於宏觀經濟增速換擋、行業集中度提升等因素,龍頭公司基本面向確定性很高,未來盈利持續增長有望繼續打開收益空間。與此同時,部分具有長期邏輯支撐的新興行業估值已經合理,具備中長期投資價值。

從行業選擇來說,富蘭克林國海深化價值的基金經理表示,受益新能源新技術新材料新模式、有堅實的需求增長支撐、具備國際競爭力的優勢成長性行業,符合消費升級需求的消費行業,部分週期性行業如化工品及地產,以及反映全社會增長速度質量且估值較低的金融行業,未來或呈現可持續的高景氣週期或較好的市場表現。

紅土創新新興產業的基金經理認爲,製造業ROE 將持續改善,中國製造從求數量階段進入求質量階段,必將涌現大批世界級的優秀公司。當全社會收入水平達到一定程度後,人們對於消費需求將更加重視品質的提升,伴隨消費升級而崛起的優質公司值得高度關注。新能源汽車在逐步走上市場化發展道路供應鏈經過長期的優勝劣汰之後,優質公司會進入份額擴張期,帶來盈利和估值的雙升