臺積電股價「跌跌不休」慘淪提款機 外資賣超是轉機還是危機?

圖文/今週刊

法人大倒貨,但低檔有買盤,長線資金依然青睞,一個季度業績衰退,不會折損長期競爭力

臺積電在4月20日,被外資賣超7萬多張,《工商時報》估計金額達到160多億元,但是沒有跌停!這很重要,流動性是衡量一個市場是否健全的重要指標,動不動就因漲停、跌停停止交易的市場,肯定有問題

20年前,臺積電也碰過一次外資大賣超,美國有一家基金公司調整投資組合,一次性賣出4萬多張股票股價雖然大跌,但是依然沒有跌停。當時正巧去紐約路演銷售臺股基金,用它當例證,說明我們已經不是生澀的新興市場,有資格在投資組合中佔明顯比重,歡迎規模大的基金,可以把臺股納入標的。當年接受這一觀點者,即使中間經歷戰爭、崩盤種種變故,應該都很開心。掌握到結構性變化,比追蹤個別交易日價格波動意義

臺積電跌,對市場氣氛影響很大,畢竟是我們最有競爭力、最會賺錢的公司。另外一個影響是大盤指數效應,不單是它佔指數權重高,帶動大盤跌,更大的壓力來自於指數型基金的連鎖反應。

2017年,被動式的指數型基金總規模超過主動式基金,同時巴菲特押注標準普爾500指數基金的10年百萬美元賭局,也在去年年底,以年平均7%的報酬率,完勝參賽對衝基金的2%。這兩個事件標誌被動式基金成爲主流的趨勢

但是這個轉換,也帶來新的危機。龐大的資金量集中在指數成分股,當市場氣氛轉空,很容易引起連鎖性賣壓。這一憂慮在過去幾個月,被反覆提出,甚至被列爲可能觸發崩盤的主要風險源。

筆者認爲,這並非大概率事件,因爲退休金保險金新加坡政府投資局這種長線大錢,規模都是年復一年在增加,他們投資標的就是以這些指數成分股爲主。所以4月20日外資倒貨臺積電,可以找到足夠的接手者。再檢視過去半世紀的美國股市,短線會有巨幅波動,但是都能穩住再創新高,除了股神反覆強調經濟成長這個因素之外,個人退休金帳戶這個制度的建立,亦有很大貢獻。(閱讀全文…)

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