臺積誘人 保守派外資改唱多

大和對臺積漲價與2022年獲利情境分析

外資看臺積電多頭拼圖更趨完整,大和資本證券指出,臺積電啓動製程漲價,有助未來面臨庫存調整時能安然度過獲利波動,此番升評「優於大盤」,終結過去約一年以來的中立觀點,並將推測合理股價預期從595元,調升至666元,最樂觀情況上看760元。

大和資本坦言,臺積電與各客戶定價方案複雜,不容易精準預測漲價幅度,因而透過以下各種情境分析,來推估臺積電在各漲價條件下,獲利將會出現什麼樣的變化

隨臺積電漲價效應於2022年開始發酵,在大和資本的基本假設中,以成熟製程單位售價調漲高個位數百分點幅度、先進製程單位售價調漲低個位數百分點幅度爲基礎,得出臺積電2022年每股純益28.4元,並賦予666元推測合理股價的結論

然要是採用成熟製程單位售價調漲20%、先進製程單位售價調漲10%爲推論基礎(最樂觀情況),臺積電年度每股純益將會是極爲可觀的35元,以未來四季合計每股純益25倍本益比作爲評價方法,樂觀情況下的股價預期上看760元。

大和資本證券半導體產業分析師徐禕成指出,經過市場研究後,研判臺積電漲價出於三大原因:一、在供應鏈狀況失控之前,先一步進行庫存管理。二、重新調整供應鏈中的價值主張,鞏固其結構性毛利率與獲利能力。三、在5G與人工智慧的獨特需求趨勢中,篩選出優質客戶。

值得注意的是,大和資本升評臺積電之際,除着眼漲價的長期利多,還同時提出第三季與第四季預估,針對第三季營收最新預測爲4,130億元(148億美元),落在財測146~149億美元的上緣。引人注意的是,儘管第三季基期高,第四季在蘋果新iPhone所用的A15應用處理器、Macbooks所用的M1X與M2晶片訂單續強加持下,營收將再季增2%,來到4,190億元。

大和資本證券過去約一年時間以來,均給予臺積電「中立」投資評等。過往主要擔憂集中在可能於年底報到的庫存調整潮。