投資級、非投等債基金 轉強

圖／美聯社

債券基金資金流向

美國部分經濟數據與聯準會（Fed）主席鮑爾談話被市場解讀偏鴿，寬鬆預期推動美債殖利率走跌，債市投資情緒轉佳。據美銀最新統計顯示，過去一週投資級與非投資級債券基金皆呈現資金淨流入，動能雙雙較前一週轉佳。

安聯投信表示，市場情緒指標美國10年期公債過去一週走跌7個基本點，收在4.25％左右，激勵全球主要債市單週大多微幅收紅，其中又以通膨連動債相關資產與可轉債指數表現相對較佳；若拉長時間，從今年年初至今非投資級債仍是表現較佳者，政府公債則是相對承壓，各式資產表現分歧。

雖市場對聯準會降息碼數與時間預期，持續因不同數據與消息而調整修正，展望後市，利率應有再下跌的空間，利差則會視景氣狀況而定，不過目前市場共識情境多爲軟着陸；整體來說，債市正報酬的機率仍高，而正報酬的來源則包括了利率的下跌、信用利差緊縮以及票息。

投信法人指出，隨今年全球經濟可能呈放緩態勢，加上持續降溫的通膨，將使美歐央行將貨幣政策由緊縮轉爲寬鬆，投資時可考慮逐步拉長債券的存續期間；但因當前的美債殖利率仍呈現倒掛，中天期債券不但與長天期收益率接近，同時有較低的存續期風險、波動度整體較低，所以法人建議投資債券存續期可以中天期爲主。

其次，綜觀各式主要債券，信用債收益率仍明顯較公債爲佳，且信用基本面仍穩健，建議可聚焦在平均信用評級較佳的多元信用債，在平衡潛在經濟衰退風險的同時，也佈局未來降息機會。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽認爲，美國經濟強韌，不易到達市場所期待的極寬鬆貨幣政策情境，但考量利率長時期維持在高點對經濟的負面衝擊，預期聯準會可能在今年下半年開始降息，此時建議採取不短不長的中天期債的利率曝險策略，以順應趨勢已定但中間波折難免的債市長多行情。