退市新規下的2020

日前，滬深交易所向市場發佈了退市新規的徵求意見稿，對退市指標、退市流程、風險警示情形及退市相關交易安排等進一步完善優化。

在退市新規發佈後的首個交易日，ST板塊及績差股集體暴跌，可見這一新規的“殺傷力”。

實際上，早在退市新規發佈前，隨着註冊制改革的逐步推進，“劣質”上市公司的退市已經不再罕見。

據記者不完全統計，2020年年初至12月17日，已有18家公司徹底退市，其中16家是A股公司，且還有更多的公司處於退市邊緣。

退市公司激增60%

近年來，A股市場的退市公司逐漸增多。

Choice金融終端數據顯示，A股市場中，2019年共有10家上市公司退市。除了小天鵝A是因爲被美的集團吸收合併後退市，其餘8家A股上市公司的退市原因包括面值退市、連續三年虧損、重大違法強制退市。

2020年開年至12月17日，已有16家公司和A股市場說再見，同比增長超60%，而這一數據在2017年和2018年均只有5家。

在這些退市的公司中，不少公司其實擁有“輝煌的過去”，但轉眼就飄散如煙，如曾爲創業板“一哥”的樂視網、新股上市時曾收穫28個一字漲停的暴風集團、借殼上市後三年漲幅高達9.74倍的神霧環保等。

從退市類型來看，樂視網和千山藥機等屬於財務類退市公司，具體來看，2019年暫停上市後，公司2019年的歸母淨利潤、扣非後淨利潤、期末淨資產均爲負值，且財務會計報告被會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告。

暴風集團退市則是因爲公司在法定披露期限屆滿之日起兩個月內未披露2019年年度報告，公司股票自2020年7月8日起暫停上市，公司在股票被暫停上市後的一個月內仍未能披露2019年年度報告。

而“面值退市股”是今年退市公司的主力軍，包括盛運環保、華銳風電、天廣中茂、美都控股、神霧環保等。

所謂面值退市，是指如果公司連續20個交易日的每日股票收盤價均低於面值，公司股票可能將被終止上市。

值得一提的是，近期發佈的退市新規就針對交易類退市作出修改，將原來的面值退市指標修改爲“1元退市”指標，同時新增“連續20個交易日在本所的每日股票收盤總市值均低於人民幣3億元”的市值指標。

一位資深券商人士對記者表示，半年前創業板改革並試點註冊制時，深交所就針對創業板優化了上述市值指標。如今，滬深各板塊的標準保持一致，進一步充實交易類退市情形，退市標準將提高，充分發揮市場化退市功能，逐漸向成熟市場靠攏。

這些公司將退

除了上述已經退市的公司，凱迪生態（凱迪退）的退市也已成定局。

10月28日，凱迪生態發佈公告稱，公司因2017年、2018年連續兩年財務報告被出具無法表示意見的審計報告，公司股票於2019年5月13日暫停上市。被暫停上市後的首個年度報告（2019年年報）顯示，公司2019年歸屬於母公司股東淨利潤爲負、淨資產爲負，2019年度財務報告被出具無法表示意見的審計報告，觸及了相關規定的股票終止上市情形。

根據凱迪生態的公告，公司股票退市整理期爲三十個交易日。公司股票自2020年11月5日進入退市整理期交易的第一個交易日，最後交易日期爲2020年12月16日。截至12月16日收盤，凱迪生態股價爲0.15元。

回顧凱迪生態的發展史，其早在1999年就登陸A股市場。上市之初，凱迪生態以環保和電力工程總承包爲主營業務，一度成爲“生物質發電第一股”。

2012年起，凱迪生態開啓了併購之旅。2013年，凱迪生態在短短一年裡收購了廣西北流、浦北、平樂三個電廠，新投運生物質電廠10家。2015年，凱迪生態迎來自成立後最大規模的收購。公司通過發行股份及支付現金的方式，從關聯方陽光凱迪等15名交易對手處購買其持有的87家生物質電廠、58家林業公司、5家風電廠等共計154家公司，總對價68.5億元。

但也正是凱迪生態的盲目收購擴張，造成公司債務高企，才導致其一步步走向退市的結局。

2018年起，凱迪生態利空消息不斷，因資金週轉困難，致使部分到期債務未能清償、公司銀行賬戶被凍結、大股東持股被凍結等都令凱迪生態雪上加霜。

2017年-2019年，凱迪生態實現的歸母淨利潤分別爲-23.81億元、-48.1億元、-37.81億元，累計虧損高達100億元，上市多年的累積在短短三年內全部傾覆。

此外，*ST剛泰已經提前“鎖定”面值退市名額，*ST金鈺也處在面值退市邊緣。

12月17日，*ST剛泰股價再次遭遇一字板跌停，截至收盤，跌停板上封單53.44萬手，股價報0.56元，收盤價已連續18個交易日低於1元。

即使*ST剛泰接下來連續2個交易日漲停，股價也回不到1元以上，這意味着*ST剛泰將連續20個交易日股價低於股票面值。按照滬深交易所規定，公司股票將會觸及面值退市“紅線”，交易所將對股票採取強制退市處理，*ST剛泰已“預定”面值退市名額。

截至12月17日，*ST金鈺的收盤價爲0.9元，已連續17個交易日的收盤價格均低於股票面值（即人民幣1元）。

英大證券首席經濟學家李大霄認爲，今年退市公司數量增加，體現了A股市場市場化程度的進一步提高，是國內資本市場進步的體現。資本市場形成有進有出、優勝劣汰的生態，將進一步提升市場資源配置的效率。

值得一提的是，截至記者發稿，A股市場上共有14家公司處於“暫停上市”的狀態，包括*ST歐浦、*ST鹽湖、*ST工新、*ST航通。其中，13家公司是在2020年被暫停上市。

而對於新規生效實施前已經被暫停上市的公司，後續將適用舊規判斷應否恢復上市或終止上市，適用舊規執行後續退市整理期等程序。