外匯探搜－兩大因素 制約美元后續風向
去（2020）年下半年美元快速走弱，美元指數一度貶破90的整數關卡，市場上充斥美元將持續走空的看法。近一個月來美元開始有所反彈，市場風向又再轉變爲美元或有重返強勢的可能性，本文將剖析近期美元反彈的主因，並探討美元的趨勢是否有所轉變。
美元反彈 預期偏弱
自市場行情開始走向所謂的「再通膨交易」後，開啓美元止穩反彈的開端。其後，由於美歐疫情仍嚴重，新冠疫苗施打的速度不如預期，疫苗對南非變種病毒的有效性尚待驗證，帶動市場避險情緒微幅上升，使美元反彈。而在非美貨幣端，或因擔憂匯價表現太強，歐洲央行和澳洲央行有超過預期的寬鬆態度。歐洲央行傳出不排除進一步加深負利率，澳洲央行意外擴大量化寬鬆規模，使歐元和澳幣有所修正。
美擬續擴張財政刺激
本行認爲，美元仍有小幅反彈空間，不過預期後續仍將回復偏弱格局，美國貨幣和財政政策雙管齊，是壓抑美元動能的主要因子：
其一，美國聯準會1月底的會議維持目前的政策不變，從會後聲明和主席鮑威爾的發言當中研判，聯準會認爲目前仍需要長時間的寬鬆環境。
聯準會認爲經濟前景取決於疫苗施打進度，而以目前美國施打進度趨緩的狀況來看，經濟復甦或將不如預期，購債和目前的利率水準短期間內很難改變。會後市場反應卻是股市有所修正、美元反彈，似不符合寬鬆態度所應有的反應，這可能是因聯準會取消了定期的1個月期限回購措施，造成市場情緒短線波動，但本行認爲這不代表聯準會的寬鬆態度有所轉變。
其二，新任財政部長葉倫在聽證會上表明站在擴張財政刺激的一端。
從景氣的角度來看，財政政策的擴張對美國景氣是利多，短線上經濟數據維持復甦，對美元也有形成支撐效果。不過全球景氣皆走在復甦軌道上，應非美國獨強的情境，資金仍將前往非美的低基期順週期股票、原物料概念和新興市場尋求機會，使美元不致過強。
澳元正向看法未改
澳洲央行最新的決策會議維持利率不變，但意外加碼購債規模澳元1,000億。寬鬆的貨幣政策將使澳幣稍有修正，惟不改本行對澳幣後續正向看法。在外部需求強勁、原物料價格上揚的環境下，澳洲的貿易條件持續改善，除非澳洲央行祭出更激進的寬鬆貨幣政策，如負利率，否則貿易方面的正向因素將壓過貨幣政策的不利因素。
人民幣方面，本行亦維持正向看待，不過仍須留意，中國近期流動性趨緊的情況嚴重，雖相較於美歐的寬鬆，這將對人民幣提供一定支撐，但若影響到金融市場的情緒，人民幣或有短線修正可能性。