先探投資週刊/黃啓乙:福特汽車股價頻創高價的啓示

【文/黃啓乙】從汽車相關個股一個又一個向上衝高,代表着這個產業是屬於多頭的趨勢。在選股上,一定要選擇多頭趨勢的個股,尤其每一次的回檔,似乎卻是另一個起漲的開始。

如果從國際股市來看,歐債危機有再起的疑慮,埃及的地緣政治又出現新的變數,令國際市場出現動盪。未來的情況會出現什麼變化?由股市來看,現在美國道瓊指數季線位置在一萬五千點左右,而日本日經指數的季線在一三七六○點左右,假設這兩個市場的指數可以穩穩守在季線之上,基本上最近出現的變數,不會有太大的影響,只是短期影響。反之,若這兩個市場指數又退守至季線之下,就必須要注意,情勢就有惡化可能。

在此之時,可以再來觀察一下,目前葡萄牙西班牙義大利這三個國家,十年期公債利率的變化。

歐債對股市衝擊效應降低

在二○一一年歐債危機進一步爆發之後,葡萄牙十年期公債殖利率在二○一二年元月份,曾飆升至一七.三九三%,而後就一路下跌,在今年五月,甚至回跌至五.二三二%。這一次葡萄牙的政治風暴,再度令十年期公債殖利率飆升至七.五%左右,造成市場又擔心歐債危機會捲土重來。

但除了葡萄牙之外,西班牙、義大利,十年期公債殖利率,雖也一度被拉動而上,旋及又拉回而下,整個情勢似乎沒有進一步惡化。

觀察這兩年來歐債危機的變化,應該可以這樣來說,對股市影響的「邊際效用」,似乎是愈來愈低。如果以宋鴻兵所寫的《貨幣戰爭4|羣雄並起》的貨幣史觀來看,貨幣的變動,就是另一種形勢的戰爭,也是另一種比拼國力的戰場。尤其是二次大戰之後,美元取代英鎊,是真正奠定美國成爲世界超強的重要基石

宋鴻兵在這本書中,特別提到美元如何「登基」的過程。就在二次大戰結束前,美國召集主要國家,召開了「佈列森林會議」,確立以美元爲中心的金本位制度,復又成立IMF(國際貨幣基金),作爲穩定各國匯率的機制,雙管齊下,令美元正式取代了英鎊。

而美元「登基」的戰略,在宋鴻兵看來,頗似三國演義中,曹操的「挾天子以令諸候」的戰略,因爲在佈列敦森林會議中,如果就提出以美元爲本位的制度,必不會獲得各國認同,但美國以黃金作爲本位制,則容易令各國信服,而當時美國又擁有全球最多的黃金存量,自然而然成爲共主,一待時機成熟,就可以踢掉黃金,自立登基了,宛如當時曹操的戰略。

果然後來的發展,就如同美國所打的算盤一樣,在一九七一年廢除金本位,正式君臨天下。

爲什麼提到這一段過程?如果把這一套歷史套用在目前的歐元區國家,其實也有異曲同工之妙。

當年歐元區國家共同發行歐元,真正的主導者就是德、法兩國,但歷經了歐債危機之後,除了義大利、西班牙、葡萄牙、希臘身陷龐大債務壓力之中,連法國都有些自顧不暇。最後能夠拍板定案的國家,只剩下德國。換言之,德國已成爲歐元的中堅,取得「攝政王」的地位。即便是歐洲國家還會出現零星的變數,例如這一次的葡萄牙的變動,但每一次的「危機」,只會令德國這位攝政王的地位更爲鞏固,最後受益者就是德國。

選擇多頭產業的個股

這也是爲什麼歷經二○一一年歐債危機之後,法國股市相對德國明顯弱勢,反觀德國股市卻可以在今年五月再創歷史新高的主因。所以歐債危機就是另一種貨幣戰爭,只要共主確立,危機就不大。

回到臺股來看,還是一句老話,臺股指數仍是大箱型區間的整理,即便是證所稅修正案三讀通過,拿掉八千五百點的天險課稅範圍也大大縮減,但迄今股市動能回升速度卻有限。除了股市因先前不當的政策受到嚴重內傷之外,還有一個很重要的因素,就是臺灣產業結構的調整。臺灣過去引以爲傲的電子代工產業面臨極大的考驗,這些產業佔有臺股相當大的比重,而且有太多資金深陷其中,成爲臺股另一個病因。

相對地,臺灣也重新看到不少產業異軍突起。這些站在趨勢上的公司,股價可以漲了又再漲,多頭的架構未曾改變過。

就如同我們一提再提,提了好多年的隱形眼鏡產業,就是站在趨勢上的產業,因此造就了精華光,股價不斷創下歷史新高,甚至未來不排除一拚臺股股王的寶座。再看到最近所提到的豐泰,在逆勢中突破而上。其實豐泰自去年底以來的上攻,除了公司的獲利不斷上升之外,最大的推動力是,豐泰過去在東南亞的佈局已進一步成熟;再加上國際大客戶,不論是NIKE、愛迪達等,股價不斷創新高,代表運動產業是不斷成長性的趨勢,相對的對豐泰而言,就會展現不同的氣勢。(全文未完)

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