先探投資週刊/江文勝:生技股逢「7」必漲?

【文/江文勝

生技月加持,加上每年七月隆重登場的生技展曝光率高、題材性十足,往往成爲技股多頭藉題發揮的最佳引爆點。

從○七年迄今,除○八年遇金融海嘯之外,其餘年度不管加權指數上漲或下跌,生技指數七月份月線皆以紅盤作收(下頁圖一)。時序上,又進入七月,生技月隆重登場,今年生技展預計七月十七日開展,媒合大會規模也將從去年的一○○場擴大至六○○場,大增五倍,不但吸引國際大廠,甚至連大陸都派出部長級的官員觀展,今年生技展規模之大也是歷年之最,有利生技股短線營造多頭氛圍。

多頭循環縮短 主流架勢足

從過去十年臺灣生技股的發展歷程來看,生技股多頭循環,從初期五年一波,到現在每年至少出現三波,生技股已成爲臺股長線發展中重要的多頭主軸之一。

生技股年度第一波通常出現在年初,主要是建立在「作夢行情」之上,尤其以新藥股發揮到淋漓盡致。像基亞去年上半年高點出現在二月的六八.八元,整理半年之後再度發動攻勢,同樣地,在今年二月見到高點二三一.五元,又進入了休息整理階段

不只基亞,過去一年掛牌的新藥股,如智擎今年高點出現在三月的二二五.五元,臺微體高點出現在二月的三九九元,興櫃的浩鼎高點一九五.五九元、寶齡的高點二○二元、安成藥業的高點三二二元等,也都出現在二月,之後就開始進入修正階段。主要是新藥股股價拉得快,獲利跟不上來,第二~三季普遍進入整理,但因有籌碼優勢,股價拉到高檔整理,等待新藥研發時程。通常年初的這波新藥股攻勢,主要是建立在新藥股的作夢比價行情基礎上。

第二波我們稱爲「業績行情」,視個別公司業績發酵時間而定,並不會集中在特定時段,像月營收波動季報效應,都可以成爲多頭髮揮的焦點

整體來看,業績行情中,醫材股及高獲利(或成長性高)製藥就扮演重要的角色,像隱形眼鏡的精華光月營收逐月走高,帶動季報及全年獲利都將創新高,股價近期創新高,法人圈目標上看九五○,甚至一○○○元。

去年底跨足呼吸治療器的合世,股價從十一月的二三.六五元拉到今年四月的高點六四.五元,大漲一七二%,也是反應去年第四季及今年第一季財報的大轉機成長。其他像TPU導管的邦特股價也常隨着月營收波動。五月新掛牌的醫療監視器廠鈺緯,更因第一季財報及五月營收亮麗,而展開二度蜜月行情,一口氣也漲了六七%。

獲利突出的製藥股,多頭攻勢也是建立在業績題材面之上,像原料藥的永日,二○○九年業績脫離損平邊緣,股價從十.五元漲到八六.八元,多頭走了二年,足足大漲七.三倍。濟生前年底獲佳醫三年洗腎液長單,去年開始出貨,帶動年度獲利脫離長期低度穩定狀態進入高成長階段,反應業績成長性,股價多頭以一年時間也從十二.五元漲到三五.五五元,上漲一.八倍。友華也在高獲利穩定成長之下,近期股價更瀕臨歷史新高。

相較新藥股常見一波急拉投機漲勢,建立在業績題材下的醫材及製藥股多頭攻勢,股價走起來雖然較溫吞,但也漲得相對較爲紮實,投資人在標的的選擇上,也有較多可供參考的依據,也比較容易掌握個股的輪動走勢

像近期生技股王精華光將股價推升到八○○元之上,未來挑戰大立光成爲臺股股王機會不是沒有;精華光的強勢走勢把本益比拉昇到二五~三○倍,也拉大與其他高獲利的醫材股的比價空間。同族羣的F|金可寶島科,甚至導管的邦特,近期就是在這種時空環境下接棒而起。從比價輪動的脈絡來看,目前本益比仍在二○倍甚至十五倍以下的醫材股,未來都有機會受帶動轉強,包括杏昌、鐿鈦、寶利徠、合世等都可密切留意。

除此之外,老牌製藥廠逐漸走向與國際藥廠合作建廠或結盟路線,未來評價將可望向新藥股看齊;可預期的,未來傳統制藥股將成生技股中,除醫材及新藥股之外的另一重要焦點。

去年底臺灣通過歐盟PIC/S許可,領先於日、韓、中等國,成爲第四十三個會員國(其他包括歐盟國家、美、加、澳、新加坡、馬來西亞等國)。今年起,臺灣認證藥廠所生產的藥品,即能快速在國外銷售,不僅可共享國際藥品安全資訊,也可以與他國建立GMP相互認證,將可免除重複檢查,讓我國製藥品可以拓展外銷市場,甚至進一步吸引外資來臺投資設廠或委託國內藥廠製造。這就如同取得國際學名藥市場的重要入場券,讓臺灣的製藥廠開始進入外銷起飛階段。

據統計,包括永信、生達、中化、杏輝、健喬、南光、濟生等上市櫃公司都已通過PIC/S的認證,近期生達股價能一反往年牛皮走勢,正是傳統制藥股轉型成功的具體展現。(全文未完)

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