先探投資週刊／解讀食品股新三寶
【文／黃輝明】
去年財報已經全數公告，其中大成、卜蜂、統一、大統益、南僑以及瓦城、統一超、全家的年度稅後純益都創下近年來新高，頗有暗示食品、餐飲、便利商店整個大族羣已經擺脫去年食安風暴的味道，又加上今年首季旺季效應的加持，等於是替整年的業績打下一個好基礎。
相較於國際股市今年以來普遍處於高檔震盪的型態，去年從高點一路往下調整的原物料市場，則是從低檔區大漲而上，最重要的指標當然是ＣＲＢ指數，年初還在二七二．二九點的位置，不到一季的時間馬上來到三○七．五九點，漲幅超過一成以上。
其中咖啡豆的漲勢最犀利，光是今年以來價格的漲幅就超過六成之多，其他像是黃豆、玉米以及小麥，也都分別有一二～一九％的上揚幅度，肉類、可可、棉花等產品累計的漲幅，也比美國的道瓊指數、那斯達克指數或者是德國、英國等股市還高，形成一片原物料市場欣欣向榮的氣氛。
原物料價格從低檔快速的反彈，除了低基期有吸引熱錢炒作的優勢之外，這幾年來氣候的異常也是關鍵，像是日前外電就報導指出，美國的加州到三月底爲止，竟然有高達九九％的面積處於乾旱狀態，而且這個數字也是從二○○○年一月開始統計以來最高水準，農產品價格上漲，又加上氣候異常的題材催化，直接帶動了美國原物料供應鏈股價的飆漲。
舉個例子來說，受到這幾年旱災，還有飼料成本上揚的影響，美國牛隻飼養的數量明顯銳減，使得產品價格飛漲，全美最大肉品製造商Tyson Foods（TSN.US）直接受惠，股價一度來到四四美元，光是今年以來就已經上漲了三成三的空間，事實上，從業績面來看，Tyson的營運也是持續走高，從○六會計年度的營收二四六億美元，到了一一會計年度正式突破三○○億美元大關，來到三二○億美元的水準，去年又創新高來到三四四億美元，而從金融海嘯以來，股價累計的漲幅更是超過十倍之多，持續創下歷史新高的同時，也意味着原物料以及農糧個股的多頭姿態相當高。
不光是隻有食品業的最上游原料很好，事實上，我們也看到下游的餐飲、連鎖通路表現同樣不錯，麥當勞（MCD.US）股價在一○○美元附近，距離歷史高點的一○三．七美元其實不遠，而後起之秀由私募股權基金收購併重新掛牌的漢堡王（BKW.US）表現則是更亮眼，一二年六月掛牌，八月份來到十二．九一美元的低點之後，股價開始一路往上走高來到二七．九七美元的歷史新高，儘管漢堡王的整體業績並不出色，但是帶動股價強漲而上的關鍵在於，漢堡王正緩步退出競爭激烈的美國市場，使得同店業績的成長率優於市場預期。此外，藉由與當地業者合資的方式，拓展美國以外的市場，目前包括法國、俄羅斯、南非、中國以及巴西等地方，都已經開始完成佈局，來勢洶洶的企圖心，已經從股價的表現嗅到不尋常的氛圍。(全文未完)
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