先探投資週刊／劉敏夫：日本企業獲利 遍地開花
文／劉敏夫
日本企業上季獲利報佳音，爲會計年度開出好彩頭，證明安倍經濟學正在展現成效。企業獲利倍增也將推升資本支出，進而爲經濟復甦提供助力。
年初迄今，日圓兌換美元匯價貶值了約一三％，日本汽車、汽車零件、機械、電子和家電商在海外市場的競爭力節節高升，貿易商也蒙受匯兌利得之惠，相關業者獲利紛傳捷報，標誌着有利於日圓貶值的安倍經濟學及其經濟振興政策已經獲得明顯成效。
安倍政府大手筆、大動作的拯救經濟，讓日本經濟成長率持續成長，六月消費者物價更創下五年以來最大漲幅，逐漸擺脫通貨緊縮陰霾，與此同時，相關政策也導致日圓匯價節節滑落，擴大企業獲利前景能見度。
藉助日圓走貶，以及國內消費者信心增強之力，日本企業上一季獲利顯著好轉。
根據日本財務省發佈的法人企業統計調查報告顯示，截至四至六月的季度，日本所有產業在合併本業與業外獲利後的經常性獲利，較去年同期增長二四％，至一五．六七九兆日圓，連續第六季增長。
其中製造業的經常性獲利增長五一．五％，至六．○三六九兆日圓，連續第三季增長；非製造業成長一一．三％，至九．六四二一億日圓，六季來第五度增長。
日圓走貶 企業獲利反彈
此外，根據彭博社的統計，四至六月的季度，半數以上的企業營運獲利表現超越預期，其中複合材料生產商帝人（Teijin）、儀器生產商島津（Shimadzu），與消費性電子生產商索尼（Sony）營運獲利表現大幅超越市場分析師預期。同時，包括馬自達、豐田等獲利超越預期的業者，也都順勢調升年度目標。
根據施羅德日本股票團隊主管前田正吾估計，日圓兌美元每貶值一日圓，日本非金融企業的獲利就可增加一至二％。目前出口商對於日圓匯價的整體預估值約爲九三．五日圓兌換一美元，依此來看，下個財報發佈期將會看到諸多企業調升財測。
有利於日圓走貶的安倍經濟學，尤其嘉惠日本製造商。包括索尼、夏普（Sharp）和松下（Panasonic）等日本電子大廠在四至六月的季度業績均明顯改善。
其中索尼當季淨利三四．八億日圓，扭轉去年同期虧損劣勢。松下更達到一○七八億日圓。而夏普當季也有三○億日圓的營運獲利。
雖然日圓匯價走貶，對業績產生立竿見影之效，但是日本電子大廠業績好轉的原因，也與業者各自推動轉型重組和瘦身計劃有密切關係，其中索尼縮減了電視機生產和投資，並計劃重啓獲利更爲豐厚的醫療器械事業。
一度飽受日圓匯價走強之苦的日本汽車產業，也嚐到日圓走貶的甜頭，其中日本汽車龍頭商豐田汽車在四至六月的季度淨獲利幾乎倍增至五六二二億日圓的創紀錄水準。豐田汽車還順勢將截至明年三月的年度淨獲利預估值上調八％，至一．四八兆日圓，營收預期上調至二四兆日圓。
資本支出將增加
日本第二大車商日產汽車四至六月的季度淨獲利則增長一四％，成爲八二○億日圓，表現優於市場估計的七四九億日圓。日本第三大車商本田汽車當季淨獲利雖下滑七％，但卻維持全年度獲利增長五八％的預測。
日本首相安倍晉三上任至今，不論是經濟成績單或政策走向都備受各界關注，從經濟數據看來，安倍振興經濟的政策效應正在浮現。
同時企業獲利攀升的規模和廣度都意味着日本大企業資金不虞匱乏，有利於資本投資。而擴大企業資本投資正是安倍經濟學的主要措施之一。
整體來看，隨着政策效應浮現、經濟數據的好轉，預期日本企業成長動能將穩定成長，企業也將增加支出，進而刺激經濟，形成良性循環。(全文未完)