先探／擁抱息利股

【文／黃俊超】

地球是平的！網路縮短了時間與距離的隔閡，迅速且大幅度提升各個經濟體之間，相互影響、甚至排擠的程度。全球主要央行接棒實施貨幣寬鬆政策，而其餘各國也紛紛以降息、負利率等方式迴應，熱錢被迫四處尋找投資機會，除了匯市之外，股市也是重要戰場，而臺股目前仍是今年外資在亞洲買超最多的市場。

指數位處歷史相對高檔，加上過去二○餘年統計資料顯示，臺股四～九月上漲機率低於五成，然而今年在外資助威下，或有挑戰萬點的機會。根據中央銀行數據顯示，臺股二月股息殖利率爲三．六％，外資持股比重拉昇至三七．四％，高於日本的一．四％、三○．八％，與韓國的一．三％、三五．二％，且創下歷年新高紀錄。

股息總額將創高

隨着去年財報陸續公告，上市櫃公司股利政策也紛紛出爐，由於全球資金高度關注美國聯準會動向，尤其可能開啓新一波升息循環，熱錢或將再度「大風吹」，是今年股市的最大變數。個股若有營收、獲利、題材或籌碼等利多保護，又能夠獲得殖利率支撐加分，在低利率時代，相當有利於提升持股信心。

在獲利基石與高現金股息風潮下，法人預估，今年股息總額將可有機會突破二○○八年的一．○六兆元，創下歷史新高紀錄。股息影響時間範圍相當長遠，第二季爲當令題材，第三季發放易造成股價出現短線變化，第四季在獲得股息後，又爲臺股注入新的活水。

操作息利股基本上可簡單分四個區塊，一是傳統的息利股，公司營運、股價表現、配息率、殖利率都相對穩定的公司，例如電信、保全、汽電等族羣；二是景氣循環類，本益比因產業變化幅度大而相對不高，然若能配發股息，除了令人感動外，部分殖利率也有一定水準，例如面板、營建、塑化等。

三是產業前景持續看俏，投資人的重點應該還是放在波段性的操作上，而股利政策只是當中的小菜一碟，卻也不無小補，例如半導體、光通訊等；四是一次性入帳，通常多有業外處分獲利，近年來較著名的案例如中和，於二○一○年配現金一○元，股價出現三波段攻勢，今年應該也有不少類似公司。

另外，可以留意「Ｆ」族羣，由於證所稅與其他稅制的變革，包含可扣抵稅額將減半等，都可能會使得長線持股較高的投資人，出現棄息賣壓，不過Ｆ個股相對不受影響，雖然部分公司的財報遭到質疑，或是成交量能相對偏低，不過本益比也因此不高，可留意當中績優、相對透明的好公司。

若以長線投資角度（含存股）來看，最適合將資金配置營運穩定企業，除了公司體質佳、短期被取代性低外，股價波動幅度最好也是偏低，簡單說就是與景氣連動性低，獲利率主要來源之一是股利政策，另也必須留意可扣抵率（附表爲統計過去三～四年，股息相關數據平均值）。

目前已公告的穩定股息公司中，有多檔公司符合穩健息利股的條件，當中可留意敦陽科、盛羣與博大。股價雖然都有隨着指數向上推升，不過幅度與本益比都還在合理範圍內，由於息利股講求相對穩健，因此建議逢修正或急跌再分批佈局即可。(全文未完)

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