蕭乾祥專欄－新冠肺炎的影響與投資因應對策

從大陸武漢爆發的新冠肺炎疫情，短短一個月內快速擴散到全球，從南韓到中東的伊朗，歐洲的義大利都出現大規模感染，甚至波及德、法、英及美國等經濟先進國家，WHO週三正式宣告新冠肺炎進入全球大流行。一連串的疫情衝擊加上國際油價崩跌，造成全球金融市場恐慌情緒急速升高，公債殖利率破底，美股、歐股紛紛自高點重挫，跌幅超過20％，進入了定義上的空頭市場。

這波疫情衝擊來得又快又猛，相較於17年前的SARS，這次疫情擴散的範圍擴及全球，對整體經濟與產業造成的影響更大。不過危機就是轉機，疫情終究會結束，面對此波新冠肺炎疫情的威脅，從經濟面與產業供需的角度來分析後續的投資因應對策。

疫情對金融市場的衝擊可分爲心理層面的恐慌，到經濟面的影響。心理層面的衝擊，隨着全球各地疫情的變化，應該還不會馬上結束；從大陸與南韓的疫情發展時程推估，全球疫情高峰將可能落在4到5月，因此疫情對金融市場心理的干擾，恐還要延續一段期間。

從經濟面來看，大陸2月經濟數據相當疲弱，不過隨着3月各省陸續復工，大陸經濟景氣應有機會在第一季落底，加上大陸官方近期積極推動「新基建」，並調降準備率，透過財政政策與貨幣政策雙管齊下，大陸下半年經濟表現應會較上半年爲佳，反而有機會成爲最早脫離疫情衝擊的市場。

歐洲是現階段疫情的另一個重災區，不論是進出口比重或是產業供應鏈都與大陸關係密切，在大陸疫情爆發之際，歐洲經濟就已經先受到波及，緊接着疫情在歐洲爆發，進一步衝擊歐洲的內需景氣，加上英國脫歐，歐洲今年的經濟表現不容樂觀。至於美國現階段疫情發展持續擴大，雖然2月美國非製造業經理人指數（NMI）數據表現亮眼，不過在3月油價與股市重挫的雙重影響下，4月初公佈的3月NMI數據將是觀察美國景氣榮枯的重要參考數據。

從產業供給面的角度來看，這次疫情引發產業供應鏈的斷鏈危機，不僅是終端產品EMS廠的復工進度，中間原材料零組件的供應更是一大考驗，加上人員國際移動的管制與隔離措施，使得從資通訊產業、汽車產業到生技醫療產業，都出現產品供給下滑甚至短缺的窘境，對企業上半年的業績勢必造成負面影響。

從另一個角度來看，這次疫情也是另一波產業重整的淘汰賽，投資人可藉此篩選下一波投資標的。

觀察這波新冠肺炎疫情可以發現，電商、外送平臺、遠距視訊（會議、教學、診斷）、GPS定位監控等網路商業的市場需求快速增加，這也給了準備開臺營運的5G移動通訊最佳的營運場景。

大陸官方爲刺激因疫情受到重創的內需經濟，近期積極推出以5G、大數據中心、工業物聯網等七大項目的「新基建」，所以5G基地臺、伺服器及網通設備的供應鏈，仍舊是投資人在選股上必需關注的重點族羣。

面對大幅波動的行情，投資人首要之務是檢視手中持股的產業趨勢與財務結構，對於財務結構不佳且產業趨勢向下的持股，要有風險警覺性，在負乖離大波動之際，做持股調整，轉進到5G通訊、伺服器、影像感測（CIS、TOF）及自動化設備等產業前景佳的標的。

另外，在全球各大央行救市，公債殖利率大幅下滑的環境下，獲利穩定的高現金殖利率股也是佈局重點。面對這波疫情衝擊的市場寒冬考驗，做好持股調整，才能迎接下一波景氣回溫的春暖花開。