銷量要斷崖下跌!董事長一句話 千億奶粉巨頭重挫8%!緊急砸2億美元回購,基金經理這麼看!

中國基金報記者 吳君

國產奶粉巨頭中國飛鶴今天走勢可謂驚心動魄,早盤暴跌超8%;中午公司宣佈擬動用不超過2億美元資金用於購回股份;午後跌幅縮窄,但到收盤仍跌6.60%,股價四連跌。

6月9日,港股乳業股更是全線重挫,到底是什麼原因?基金經理怎麼看待這次回購,對公司未來前景怎麼看?一起跟着基金君來看看。

港股乳業股全線重挫

中國飛鶴出手回購股份

6月9日港股乳業股全線重挫,早盤中國飛鶴一路下挫,一度跌超8%,隨後午間公司公告回購,股價有所回升,跌幅收窄,截至收盤跌6.60%,報19.24港元/股。

除了飛鶴,港股的乳業股更是全線受到重挫,原生態牧業跌3.28%,報0.59港元;現代牧業跌4.81%,報1.78港元;澳優跌3.80%,報11.14港元。

據媒體報道,在6月8日舉行的2021年亞布力中國企業論壇活動中,中國飛鶴董事長冷友斌表示,“因爲注射疫苗影響,很多寶媽寶爸6個月內不能懷孕,預計奶粉銷量在接下來一兩年會出現斷崖式的下跌。

實際上,在今年1月見到階段高點25.516港元/股以後,中國飛鶴的股價震盪非常強烈,先是一路跌至3月初的17.971港元/股,然後有所反彈,但近期又下跌比較猛,已經連續四個交易日下跌,截至最新收盤價報19.24港元/股,較此前高點跌去了24%左右,最新總市值爲1719億港元。

就在6月9日中午12點多,中國飛鶴髮布股份回購計劃,公司擬動用購回授權,自2021年6月9日起到公司下屆股東周年大會結束止(即購回授權屆滿時)於公開市場購回公司股份。股份購回計劃擬動用不超過2億美元資金用於購回股份。公司將從現有可動用現金儲備及自由現金流量爲購回撥付資金。

中國飛鶴表示,公司管理團隊對公司實現此前披露的2023年中期經營目標和2028年長期經營目標充滿強烈信心。股份購回計劃反映在公司市場領導地位的驅動下,董事會及管理團隊對公司目前及長期的業務展望以及增長充滿信心。

基金經理:回購釋放積極信號

企業基本面比較強勁

基金君採訪了某投資港股的基金經理,他表示,飛鶴髮公告要出手回購,是積極的信號,他們對未來業績很有信心。“從董事長的講話看,由於打疫苗後有些人可能要推遲生娃,但這不代表一直不生,所以從短期來看,可能對公司今年下半年、明年上半年的業績數據有影響,但從長期來看,沒有什麼影響。而且後面由於需求積累,可能會加快釋放,還有三胎政策的影響,我們覺得拉長几年維度看,對企業價值沒有任何影響。這就類似去年一季度疫情發生時,白酒等消費品短期受影響,但不會影響企業的長期價值。”

該基金經理認爲,飛鶴目前的估值還是比較便宜的,這幾天股價一跌就更便宜了,“雖然飛鶴之前股價上漲較多,但其業績每年增長都很快,今年也可能增長30%以上,所以估值並不算貴。從基本面來看,這個公司是比較優秀的,雖然現在出生率在往下走,奶粉行業總量沒有增長,但是行業結構在升級,由於各個家庭對小孩都比較重視,消費升級趨勢很明顯,高端產品會越來越好。”

他也告訴基金君,儘管近期飛鶴股價波動比較厲害,但是他們並沒有減持。“短期來看可能有點影響,但從5年角度看,沒有關係。核心的一點是,國產奶粉的市場份額在不斷提高,飛鶴裡面做得比較好的,其擁有黃金奶源,他們說國產奶粉更適合中國寶寶體質,而且其渠道佈局能力也很強,市佔率不斷提高。而且現在年輕人對國產的品牌越來越認可,海外受疫情影響,進口奶粉不再那麼香了。”

董事長冷友斌:

國產奶粉持續提振消費者國貨信心

我們來看看昨天的講話,據新浪財經、中新經緯報道,6月8日晚間,在2021年亞布力中國企業家論壇第二十一屆年會的開幕式上,奶粉品牌中國飛鶴董事長冷友斌作了發言。

冷友斌表示,消費者對品牌的認知,原來是認可和選擇國外的品牌,現在都在逐步轉成中國的品牌,飛鶴日益擴大的市場佔有率足以證明,一個行業在有中國好品牌的前提下,消費者一定逐漸相信併購買國產品牌,進而培養出中國人自己的新國貨。

根據尼爾森數據,截至2021年第一季度,飛鶴在國內的市場佔有率勇奪第一,達到了18.5%。今年4月,經過國際權威調研機構福若斯特沙利文認證,2020年飛鶴奶粉取得了北京嬰幼兒配方奶粉市場銷售額第一的重要成績,“北京市場銷售第一”的佳績,進一步提振了中國消費者對於國產奶粉的消費信心。

關於疫情的影響,冷友斌稱,疫情期間飛鶴也受到了成本上升、疫情風險、奶源不足、渠道的變革等考驗,過去的飛鶴的殺手鐗是“地面活動”,因爲疫情原因也基本停止了,“不管我們團隊會不會做直播,會不會在線上做活動,我們毅然決定一定要搬到線上來。”他表示,公司此前地面的6萬多人都在參與線上的活動。

他還指出,嬰兒出生率下降對做嬰兒奶粉的企業考驗是更嚴重的,所以他們在產品使用週期上做了大量的科研投入和產品研發。“原來我們消費者是0-3歲,現在我們開始是3-6歲,6-7歲,從7歲做到100歲。”

他表示,現在拓展至嬰兒奶粉,兒童奶粉,孕產婦奶粉,成人功能性奶粉等。目標也是要爲4億中產階級,中國的精英層,實際4億就是1.5萬個家庭,爲他們來生產和打造更有機、更生態、更安全的食品,形成一個大的生態循環體。

關於飛鶴的優勢,冷友斌表示,飛鶴奶粉所在的區域是在黑龍江的齊齊哈爾,緯度是“北緯47度”,他強調,這個緯度跟日本的北海道,歐洲的愛爾蘭、荷蘭等等都是一樣的,被稱爲世界黃金牛帶。因爲發現全球奶牛最好,牛最適合生活和生長的最好的牛奶產地都在這條緯度帶上。他表示,飛鶴2011年-2013年做了一個北移戰略,把所有南方的工廠全部賣掉、關掉,把生產基地整個產業鏈全部搬到北緯47度。他還指出,“我們銷售公司在北京,北京有霧霾,牛也怕霧霾,牛也願意吃更安全、更生態、更有機的飼草飼料,所以我們在這條緯度帶上打造飛鶴自己的產業基地。”

飛鶴2020年營收增速35.5%

機構看好三胎政策紅利

此前,中國飛鶴披露的2020年財報也顯示,2020年飛鶴實現營業收入185.92億元,同比增長35.5%。其中,公司在嬰幼兒配方奶粉產品實現營收176.73億,同比增長41%。公司營收增速位居行業第一,同時市佔率進一步擴大。

開源證券認爲,隨着嬰兒出生率下降,我國奶粉行業量降價升。根據弗若斯特沙利文數據,我國嬰配粉銷量自2019年開始下降,預計2025年會降至76.5萬噸,2020年-2025年嬰配粉銷量的複合增速約爲-4.1%。但隨着居民可支配收入增加、城市化率提升、品牌意識增強、對產品營養成分及質量越發重視,中國嬰配粉價格仍可持續提升,並且爲奶粉行業未來發展的主要推動力。隨着三孩政策放開,可一定程度上支撐出生率,嬰配奶粉行業整體銷量或更趨於平穩,均價持續增長下奶粉行業可享受三孩政策放開的紅利。此外,近年來國產奶粉品牌接受度提升、母嬰渠道興起、政策利好釋放下,國產品牌發展潛力較大。

機構認爲,中國飛鶴爲國產奶粉龍頭,渠道力、品牌力、產品力強。短期內仍可繼續精耕嬰配粉行業,穩固強勢區域的領先地位,開拓弱勢區域,市場份額持續提升;長期上佈局兒童奶粉、成人奶粉等第二增長曲線,發展空間廣闊。

招商證券認爲,一二線城市快速滲透,看好飛鶴市佔率提升,瞄準中期增長目標。飛鶴目前在北京份額已經第一,深圳廣州上海等地去年銷售約翻倍增長,繼續搶佔外資份額。

編輯:艦長