小市值股該不該遠離？機構調研“淘金”一直未停
在券商資管、公私募基金各路機構嚴查“僞市值管理”的同時，市場對於小市值個股的看法日益悲觀失望。
此前即有市場傳聞稱，有券商資管正在討論將市值200億元以下的股票剔除出股票池，且必須符合20日平均日成交額5億以上的標準。更有甚者，有業內人士聲稱，“30億以下市值的公司，根本都進不了機構的自選池”。
但實際上僅從2020年業績來看，不少小市值上市公司表現依然可圈可點。
據同花順iFinD數據統計顯示，截至5月24日收盤，A股全市場市值在30億元以下的“標準”小市值股票共有1031只。在包含大量ST股的情況下，其中依然有490只個股歸母淨利潤在2020年實現了正增長，且不乏淨利潤增速在100%以上的業績爆發股。
“不可否認的是小市值個股發展的穩定性要差一些，但其業績向上彈性肯定要更大一些。不同的投資者肯定有不同的資產配置需求，完全的‘一刀切’忽略了潛在的高成長優質個股肯定是不符合投資邏輯的。”有滬上地區某私募基金人士表示。
小市值公司高成長富集
對於上市公司而言，市值即是其發展規模的直接體現，也在很大程度上決定了公司個股的流動性和波動頻率。
據wind數據統計顯示，截至5月24日收盤，市值低於30億元的1031只個股中，有643只市值高於20億元，363只處於10億至20億的市值區間，剩餘25只個股市值則小於10億，且幾乎全部爲ST股。
實際上，在今年A股市場波動加劇及“僞市值管理”風波的影響下，多數小市值個股並未取得良好的市場表現。2020年年初至今，市值30億元以下的小市值個股中，股價累計實現上漲的僅有300只，不到總數的三分之一。
數據顯示，全部1045只小市值股中僅有281只在2020年虧損。其中，129只個股2020年全年歸母淨利潤高於1億元，如聯發股份、寶萊特、寧波聯合、天地源、東宏股份、設研院6只個股更是實現了3億元以上的淨利潤。
與之相對的，淨利潤爲負的小市值個股虧損規模也十分驚人。31只個股全年虧損10億以上，*ST西水2020年歸母淨利潤就虧損86.43億元，也將全部小市值個股的平均淨利潤拉低到-8000萬元左右。
“其實也在提醒投資者，追求高成長性的小盤股並無對錯，但還是應謹慎挑選標的，對潛在的退市個股不要抱有投機心理。”上述私募基金人士稱。
反觀1031只小市值個股成長性，490只股票2020年實現了歸母淨利潤的正增長。再將時間跨度拉長後，個股的成長性也更加凸顯。可統計的770只小市值個股中，近三年歸母淨利潤符合增長率爲正的就達到437只，153只符合增長率超過30%，佔到總數的近20%。
值得一提的是，雖然此前有傳聞稱，包括券商資管在內的金融機構或多或少設置了股票池市值門檻，將小市值股排除在投資範圍外。但據21世紀經濟報道記者瞭解，多數機構並未有針對性的設置市值門檻，且從調研的情況看，小市值股依然不乏機構關注。
21世紀經濟報道記者結合同花順iFinD數據統計發現，2020年年初至今，合計有2128家A股上市公司接受了各類投資者線上線下調研，而其中被調研的365家個股市值小於30億元。小市值股依然作爲重要的投資標的，在各家機構股票池中佔有一席之地。
機構並未把市值當回事
“有人說30億市值以下的公司不看，只看200億以上的公司，這本身是不對的。做投資重要的是站在正確的方向上。最主要的是判斷企業能夠增長，能夠創造價值和創造回報，而不是說公司市值的大小或者曾經有多少輝煌。”針對市場對小市值公司的質疑，高毅資產首席投資官鄧曉峰近日即如是稱。
鄧曉峰在綜合評估目前專業機構的持倉結構和公司增長潛力後認爲，相關專業未來面臨的投資回報壓力相對較低，“需要重新尋找在未來能夠帶來更好回報的公司”。
國信證券經濟研究所首席策略分析師燕翔即指出，小市值公司盈利波動性更大，在經濟復甦和盈利上行週期中，業績增速向上修復的彈性可能會更大。
從歷史表現情況來看，與滬深300指數相比，中證1000指數的業績彈性更大，能夠更加充分地享受經濟回升帶來的收益，獲得更高的業績漲幅。例如在2016年供給側改革推進下帶來的經濟回暖中，中證1000指數的利潤增速也遠超滬深300。
另外，燕翔也指出，當前小公司估值處於相對底部，超大盤龍頭股票估值相對偏高，而細分行業龍頭和中小盤股票仍處估值窪地。
“歷史經驗顯示，任何資產的投資都需要考慮估值水平，估值過高的股票即使業績表現非常好，投資獲得正收益的概率及絕對收益率均不高。即使資產質量足夠好，但若估值水平過高，同樣也不是好的投資。”燕翔預計未來資金可能從高估值板塊向前期低估值板塊外溢，細分龍頭股和二線藍籌有望迎來機會。
“本質上，少數頭部公司永遠會是贏家，但是小公司的成長性更好，要從更客觀的維度去評價。”鄧曉峰也表示，目前頭部公司外也存在諸多機會，更應從市場、產業、企業發展的機會去捕捉投資標的，不是以市值簡單的構築投資組合。如果個別行業存在重大的發展機遇，那麼研究行業中的小市值公司反而可能有更好的回報。
值得一提的是，燕翔還提出，大小盤風格輪動是股票市場常態，從2016年至今A股市場是顯著的大盤股股價表現佔優風格，在當前行情分化到極致的情況下，未來市場發生風格切換存在很強的可能性。