新浪股東批准私有化協議 互聯網“前浪”退潮

(原標題新浪股東批准私有化協議 互聯網前浪”退潮)

12月24日,新浪(NASDAQ:SINA)宣佈,在當天舉辦的特別股東大會上,公司股東投票通過了9月28日簽署的私有化合並協議。

今年7月6日,新浪表示已收到由New Wave MMXV Limited發出的非約束性私有化要約,該要約提議以每股41美元現金的價格收購New Wave尚不持有的公司全部發行在外的普通股

New Wave是一家註冊於英屬維京羣島、由新浪董事長兼CEO曹國偉控制的公司。根據新浪最新披露的股權文件顯示,截至今年3月底,New Wave持有新浪約794萬股普通股,佔比12.2%,另持有7150股A類優先股,總投票權爲58%。

而曹國偉除了通過New Wave持有新浪股票外,其個人還持有新浪約87.4萬股普通股,共計持股13.5%,擁有58.6%投票權。

當時,老虎證券投研團隊的一位分析師向21世紀經濟報道記者表示,曹國偉是新浪最大股東,擁有超過50%的投票權,所以新浪的私有化投資者買不買單已經不再重要。而且對投資者來說,新浪在美股的估值很低,也不太受歡迎,現在私有化總比股價繼續下跌要好。

截至收到要約前,新浪的股價爲36.67美元/股,要約價較此溢價約11.8%。截至12月23日美股收盤,新浪的股價爲43.2美元/股,已經高於收購要約價。

互聯網“前浪”退潮

近兩年,騰訊、阿里巴巴等公司相繼迎來了自己20歲的生日,對新浪而言,2020年也是一個“20週年”的特殊節點,但與其他公司過生日不同,今年是新浪上市20週年。

按照官方記載,新浪正式成立的時間是1998年12月,但如果要再往前追溯,新浪前身四通利方的成立時間則是1993年12月。

相比同時期創立的搜狐(1998年2月)和本站(1997年6月),新浪的年齡最小,但它卻是最早成熟的。2000年4月,新浪在美國納斯達克市場上市,在業內看來,新浪算是中國互聯網公司赴美上市的第一股,尤其是其摸索出的VIE架構,也爲後面出海上市的中國公司提供了可借鑑的模式。

在中國互聯網發展初期,門戶網站佔有舉足輕重的地位。2000年9月,初出茅廬的馬雲和武俠小說家金庸聯名發出“英雄帖”,邀請當時互聯網領域的明星企業家參加“西湖論劍”,其中受邀的就包括三大門戶網站創始人:新浪的王志東、本站的丁磊、搜狐的張朝陽

事實上,在移動互聯網浪潮來臨之前,門戶網站一直都處在高光時刻,但是在這個“黃金時期”,三大門戶網站呈現出了不同的發展軌跡,其中,新浪最爲坎坷。

最明顯的例子就是,新浪創始人王志東在公司上市的第二年,就被迫離開新浪,隨後,新浪的掌門人幾經更替,直到2012年8月曹國偉成爲新浪董事長兼首席執行官,新浪的一號人物才真正穩定下來。

伴隨着管理層的動盪,新浪上市前十年的業務發展也並不順利。與本站找到遊戲方向、搜狐打造暢遊和搜狗不同,新浪一直沒有培育出新的增長點,如果不是在2009年8月推出了微博平臺,成功搶佔了社交媒體這一賽道,新浪的故事可能是另一個版本

老虎證券分析師表示,中概股進行私有化,可能的原因有很多,而市值被低估,是很多上市公司認爲的最主要原因,對新浪來說也如此,其私有化迴歸以後,估值肯定會比現在好。

業務陷增長瓶頸

縱觀20年的上市歷史,新浪股價的歷史高點出現在2011年4月,約爲127.6美元/股,市值爲80多億美元,促使新浪攀至高峰的基本盤,是當年3月微博的註冊用戶達到1億。

如今,新浪的市值爲25億美元,而2014年上市的微博市值爲103億美元。按照新浪持有的微博44.9%股權計算,其持有微博的市值也有40多億美元。

目前,新浪旗下的主要產品有三個,分別是門戶網站新浪網、新浪移動(移動門戶及移動應用)和社交媒體微博。

從產品上看,新浪網是新浪成立之初便有的產品,也是新浪上市的主要業務,而新浪移動則是新浪網在移動端的體現,只有微博算是新浪在20多年的發展中,從門戶業務中延伸出的一個成功產品。而它作爲新浪現在最具競爭力的業務,也已經獨立上市。

從增長前景來看,新浪已經進入到了一個瓶頸期。目前,新浪的收入過度依賴微博,且結構單一,主要是依靠廣告業務。2019年,新浪總營收爲21.6億美元,其中廣告營收爲17.4億美元,佔比超八成。而非廣告營收爲4.2億美元,主要包括新浪金融科技業務以及微博直播收入等。

不僅如此,在總營收中,有80%的收入是來自微博,10%來自門戶廣告,10%來自金融科技。門戶業務的衰落已經是不爭的事實,這背後是整個信息時代的變化,隨着資訊分發方式的改變,門戶的市場被不斷蠶食

而用戶流量分流,也直接導致門戶業務在廣告話語權上的降低,再加上整個廣告市場近兩年一直處於下行狀態,2019年,新浪網門戶業務的廣告收入只有2.16億美元,同比下降25.4%。

至於微博,在經過連續多年的增長之後,在今年一季度,微博也顯現出見頂的狀態。根據一季度財報,微博實現營收3.234億美元,同比下降19%,其中,微博廣告和營銷營收爲2.754億美元,較上年同期下降19%。

所以對新浪而言,私有化只能成爲其改變的一個信號,除非通過私有化帶來的管理決策更加敏捷、權力更加集中,使新浪能重新抓住一些新的增長點,否則僅僅是進行私有化,並無法改變新浪的現狀