欣興衝破火災迷霧 里昂看獲利創高 花旗升到160元

里昂證券指出,欣興(3037)挾單位售價上漲與產品組合改善雙優勢衝破匯率不利因素與山鶯廠房失火的迷霧預期2020年第四季毛利率、每股純益都將超乎市場估計,創10年來單季新高,看好市場會重新進入對欣興獲利調升潮;花旗環球證券則把股價預期升到市場最高的160元,超越高盛研究機構ALETHEIA的150元。

里昂認爲,儘管欣興2020年第四季遭遇S1廠房失火,可能影響毛利率1.5~2個百分點,新臺幣升值再另外影響1.5~2個百分點,所幸受惠於單位售價上漲與產品組合改善,推估單季毛利率爲14.5%,優於市場預期的13.9%。同時,欣興2020年第四季毛利率若能大致持平於第三季,對市場來說,不僅已是相當令人欣慰的成績,還意味2021、2022年毛利率有很大上檔空間

火災造成的一次性費用,可能使單季營業費用支出竄高,然外資估計,欣興從投資收益獲得的非營業利益發揮極大助益,有效抵銷火災帶來的資產減損,單季每股純益將會是遠高於市場預期的1.2元(市場共識爲0.5元),改寫10年來單季新高。里昂給予欣興「買進」投資評等,並把推測合理股價估值升到130元。

除了火災因素,先前由於欣興2020年第三季財報失色,市場過去三個月來連番下修欣興獲利預期,然里昂證券認爲,在2020年第四季毛利率順利抵禦火災與匯率負面因素,展現一定支撐性,搭配第二季起產品單位售價將強勁上漲,研判市場近期就會重新開啓對欣興新一輪獲利上調循環

花旗環球證券同樣認爲欣興上季營運成績單將優於市場預期,更看好長期產業上升循環,認爲ABF供貨緊缺與高毛利BT載板將替2021、2022年帶來獲利上檔空間,欣興屆時表現有望超越同業。

外資估計,欣興2020年每股純益爲3.57元,接下來更耀眼,2021年先增加爲4.75元,2022年再爆發成長近七成、達7.93元。