亞德客、宣德出運 外資券商挺

最壞情況已過 外資看好雙箭頭

臺股上演絕地反攻秀,外資點名超跌股上緊發條,麥格理證券升評亞德客-KY(1590)至「優於大盤」,推測合理股價突破千元;摩根大通證券科技產業分析師楊維倫則看好宣德(5457),認爲大陸先前限電未衝擊營運,營收旺到年底,推測合理股價161元,上檔空間近乎百分百。

亞德客-KY近期飽受工業自動化(IA)放緩、大陸限電政策所苦,股價自7月高點以來回檔超過三成,難得的是,看好亞德客-KY後市的外資券商無一轉變觀點,包括:高盛、摩根士丹利、里昂、匯豐、大和資本證券均維持正面投資評等;甫終結保守看法、轉向樂觀陣營的麥格理證券給予1,016元股價預期。

摩根士丹利證券與高盛證券對亞德客-KY股價預期都高達1,300元,大摩並認爲,雖然大陸的限電策略可能導致當地總體經濟數據受到影響,但亞德客-KY憑藉氣動元件市佔率提高、線性滑軌業務升溫的優勢,營運表現將相對突出。就評價面觀之,以2022年每股純益作爲基準,亞德客-KY本益比才18倍,低於2011年以來平均的20~25倍。

麥格理證券指出,回顧亞德客-KY第三季業績,儘管受颱風、洪水、部分城市因疫情影響,導致物流不順,然單季營收僅較第二季高峰略少5%,此外,根據亞德客-KY經營管理階層意見,作爲大陸優先供電企業,產能不受近期限電衝擊。長遠來看,麥格理更看好IA結構性增長、氣動元件市佔續擴大、線性滑軌下半年起較明顯貢獻營收等利多,直指亞德客-KY股價短線回檔已深,啓動升評。

楊維倫指出,宣德在新的AirPods 3內含價值提升,從8月起開始扭轉營收趨勢,並看好將一路旺進年底,另外,大陸9月底雖出現限電狀況,然宣德憑藉強大執行力與在手庫存,營運沒有遭到嚴重衝擊。

就整個下半年營運來看,宣德挾AirPods 3、iPhone 13新產品週期,以及測試包裝(FATP)訂單強勁,是營運主要的驅動力。如果AirPods 3能在全球陸續解封時刻,重振AirPods產品的銷售雄風,投資人對AirPods供應鏈的觀感將會轉強,摩根大通預期,宣德下半年獲利將較上半年大成長85%,比去年同期大增51%,研判目前股價尚未反應良好基本面,將時間拉長,AirPods Pro 2則會是2022年第二季新的營運催化劑。