一季度跨國車企財報解讀 強勁復甦 隱憂逼近

編前：與陷入疫情危機、前途未卜的2020年第一季度相比，剛剛過去的2021年第一季度無疑讓汽車行業信心大振。隨着疫苗逐步在各國得到推廣，多個重點市場疫情“剎車”，全球車市復甦態勢愈發明朗。近日，大衆集團、寶馬、通用、福特等汽車廠商紛紛公佈了第一季度財報，多家車企業績超出預期，利潤出現暴漲。其中，中國市場的強勁復甦令跨國車企受益匪淺，並直接拉昇了其在全球市場的業績表現。

不過，陰霾並未消散。以印度爲代表的部分國家疫情還在蔓延，而芯片短缺問題仍在困擾着車企，寶馬、福特、本田等多家車企停產、減產的範圍進一步擴大，預計芯片短缺的影響將在二季度更加明顯。今年4月，不少主要市場的汽車銷量就遭遇下滑或增速回落。近日，不少車企發出預警，稱全年產量將由此受到不小的影響。

1、豐田

淨利潤：71億美元

同比增長：137％

豐田日前公佈的財報顯示，2020財年（2020年4月～2021年3月），其營收爲27.2萬億日元，同比下滑8.4％；淨利潤則爲2.245萬億日元，同比增長10.3％。如果單看2021年1～3月，則該季度豐田的營收爲7.7萬億日元（約合702億美元），同比增長11％；淨利潤爲7771億日元（約合71億美元），較上年同期的3273億日元增長了1倍多，利潤率高達10.1％。

得益於成本降低、銷量增加以及車型組合優化，豐田的業務得到了極大的提振。今年1～3月，豐田北美地區業務恢復盈利，而歐洲的營業利潤則增長了1倍多。從整個財年來看，由於全球芯片短缺、疫情導致的供應鏈混亂，豐田的營業利潤有所下降，但仍保持了較高的利潤率。

對於2021財年（2021年4月～2022年3月），豐田方面的預期頗爲積極，預計其全球銷量將達到870萬輛，所有主要市場都將實現銷量的同比增長，這將支撐其全年營收達到30億日元，營業利潤達到2.5萬億日元，淨利潤達到2.3萬億日元。另外，爲了支持電動化等前沿技術研發，豐田2020財年投入了1.09萬億日元的研發費用，而2021財年的預算爲1.16萬億日元。

對於芯片短缺，豐田方面表示，通過謹慎的供應鏈管理，該公司控制了芯片短缺帶來的影響，預計未來芯片短缺不會對該公司造成重大影響。

點評：對於“賺錢小能手”豐田而言，穩健的業績和高額的研發投入是相輔相成的，這可能就是豐田的制勝之道。

2、戴姆勒

淨利潤：53億美元

同比增長：2500％

德國汽車三巨頭之一的戴姆勒迎來了“開門紅”。戴姆勒首席財務官哈拉德·威廉表示：“得益於中國市場的增長趨勢、集團強大的產品組合及合適的定價策略，同時依託業務運營表現的改善和有效的成本控制，戴姆勒第一季度的銷量、營業額和利潤均大幅增長。”

具體來看，今年第一季度，戴姆勒全球銷量接近73萬輛，同比增長13％；營收增至410億歐元（約合495億美元），去年同期爲372億歐元；淨利潤達到43.73億歐元（約合53億美元），去年同期爲1.68億歐元。

各個板塊均表現不俗。其中，梅賽德斯-奔馳乘用車及輕型商務車的總銷量爲62.6萬輛，同比增長15％；營收、息稅前利潤等指標均實現大幅增長。戴姆勒卡客車的總銷量突破10萬輛，同比增長4％；營收雖有小幅下滑，但息稅前利潤增長了3倍。至於戴姆勒移動出行部門，營收略微下滑，但各項利潤指標均有數倍增長。另外，中國市場“居功至偉”，該季度戴姆勒在華乘用車銷量猛增六成，至22萬輛，創歷史新高。

當前，戴姆勒有意將集團拆分爲兩家獨立運營的公司，分別聚焦乘用車及輕型商務車、卡客車這兩大領域業務，後者的上市計劃正在推進，預計今年年底前完成。鑑於第一季度強勁的業績，戴姆勒還上調了全年預期。

點評：良好的開端讓戴姆勒鬥志昂揚，而掌門人康林松自上臺以來一直推進的成本控制策略也開始收到成效。

3、大衆集團

淨利潤：41.5億美元

同比增長：560％

大衆集團日前公佈的財報數據顯示，今年第一季度，營收、利潤、銷量等各項經營指標均優於去年同期。其中，該公司實現營收623.8億歐元（約合753億美元），獲得了48億歐元的營業利潤，而稅後利潤也從去年同期的5.17億歐元大幅攀升至34.14億歐元（約合41.5億美元）。

“我們以強勁的勢頭開始了新的一年，這清晰地反映在集團的一季度財報中。與此同時，我們仍將全面致力於向碳中和和軟件驅動的集團轉型。”大衆集團首席執行官赫伯特·迪斯表示。據瞭解，今年第一季度，大衆集團全球交付量達到240萬輛，同比增長21.2％。其中，純電動汽車銷量爲5萬輛，同比增長78％；插電式混動車銷量爲7.34萬輛，同比大漲178％。爲此，該集團提高了對營業利潤、淨現金流和淨流動性的全年預測。

大衆集團首席財務官阿諾·安特利茨表示，將繼續投資電動化和數字化，同時也將進一步降低成本。今年第一季度，集團汽車部門的研發費用爲40億歐元，多數用於電動化等前沿領域投資。在歐洲，大衆集團計劃到2030年建立六座電池工廠。在中國，位於合肥的大衆安徽MEB工廠不久前正式開工建設，這是該集團在華建立的第三家純電動汽車工廠。另外，大衆集團預計，芯片短缺對整個汽車行業的影響在第二季度將更爲明顯。

點評：超預期的第一季度業績，給了大衆集團電動化轉型更大的底氣，其在電動汽車領域的表現值得期待。

4、寶馬

淨利潤：34.5億美元

同比增長：394％

今年第一季度，寶馬集團實現營收268億歐元（約合324億美元），同比增長15％；淨利潤達到28.33億歐元（約合34.5億美元），遠高於去年同期的5.74億歐元。其中，汽車部門第一季度息稅前利潤率爲9.8％，自由現金流達到25億歐元，是以往第一季度中的最高水平。

寶馬集團指出，全球各大地區，尤其是中國市場銷量及售價的提升，使得集團收入和收益顯著增長。銷量方面，寶馬集團在全球累計交付63.66萬輛新車，同比增長33％，銷量創歷史新高，並且在全球主要地區均實現銷量增長。

其中，在中國，寶馬集團銷量實現翻倍增長，達到23萬輛。“我們將在電動化、數字化和可持續性三大領域加速發力，加大投入，以期在未來抓住中國市場的巨大潛力並實現共贏。”寶馬集團大中華區總裁兼首席執行官高樂表示，中國全民齊心協力成功遏制住疫情，不僅使車市得到較快復甦，也推動了寶馬集團在全球的發展勢頭。今年，寶馬集團將在中國市場共推出25款新車型。

雖然預計全年業績和銷量能夠實現快速上漲，但仍然面臨多重考驗。寶馬集團首席財務官尼古拉斯·彼得表示，原材料價格的上漲，尤其是鈉、鉑和鋼材的價格飆升，或導致該公司全年多支出10億歐元，但有利的匯率走勢將抵消原材料成本上漲帶來的部分損失。

點評：和同行大衆集團一樣，寶馬的業績也超出預期，並加快了電動化的步伐。

5、福特

淨利潤：33億美元

同比增長：265％

與去年同期淨虧損20億美元相比，福特今年第一季度總算扳回一局。數據顯示，該季度福特營收爲362億美元，同比增長6％；淨利潤高達33億美元，創下10年來新高。銷量方面，福特第一季度在全球範圍內交付106萬輛汽車，去年同期爲112.6萬輛。

福特將中國和北美視爲兩大“重量級市場”。其中，得益於“福特中國2.0”計劃的快速推進，福特在華業務實現強勢復甦，營收同比大漲四成，至8億美元，虧損從去年同期的2.41億美元縮小至1500萬美元，尤其是林肯品牌在華銷量創下新高。

不過，福特方面也警告稱，由於芯片短缺導致一些高利潤車型的裝配線停產，第二季度可能會減少一半產量。今年第一季度，因芯片短缺，福特產量減少大約達20萬輛，約佔其計劃產量的17％。福特表示，預計全年將減少110萬輛的汽車產量，遠高於此前預期，息稅前利潤將隨之減少25億美元，自由現金流也將因此減少30億美元。

福特預計，全年公司的息稅前利潤將在55億～65億美元之間，低於此前預計的55億～80億美元。福特首席財務官羅禮祥表示，目前幾乎所有車企都面臨芯片短缺問題，且這一問題將在第二季度集中體現，但有望在今年下半年逐步得到緩解，至於徹底解決恐怕要等到2022年。

點評：超出預期的季度財報顯示，福特的艱難處境已經得到一定程度改善，但要想徹底翻盤，福特還得加把勁。

6、通用汽車

淨利潤：30億美元

同比增長：900％

今年第一季度，通用汽車淨利潤高達30億美元，不僅遠遠高於2020年同期的3億美元，還超過了2019年同期的21.6億美元。在通用汽車看來，強勁的財務表現得益於北美市場穩健的定價走勢和富有競爭力的產品組合、通用汽車金融業務運轉良好以及中國市場強勢復甦。

“第一季度強勁的財報再次彰顯了通用汽車雄厚的內在實力。北美市場、中國市場和通用汽車金融業務的表現尤爲突出。我們將繼續貫徹落實公司的發展戰略，向着純電動的未來大步邁進，並充分把握轉型之路上的增長機遇。”通用汽車董事長兼首席執行官瑪麗·博拉在致股東函中表示。

總體來看，通用汽車第一季度的營收爲325億美元，而去年同期爲327億美元；調整後息稅前利潤達44億美元，而去年同期爲12億美元；淨利潤率達9.3％，去年同期爲0.9％。其中，北美市場調整後息稅前利潤達31億美元，而中國市場投資收益爲3億美元。通用汽車方面表示，預計全年淨利潤將爲68億～76億美元。

當前，通用汽車正在加速投資電動汽車和自動駕駛汽車等業務，計劃到2025年在全球範圍推出30款純電動車型，覆蓋多個品牌和細分市場。其中，中國市場首款基於Ultium平臺打造的產品凱迪拉克LYRIQ將於2022年初上市。旗下自動駕駛子公司Cruise也取得一些新進展，例如計劃於2030年前在迪拜投放4000輛Cruise Origin自動駕駛出租車。

點評：通用汽車近年來的業績比較穩健，在雄厚的財力支持下，通用汽車有足夠的底氣加速業務轉型。

7、現代汽車

淨利潤：13.7億美元

同比增長：175％

現代汽車日前發佈的財報顯示，今年第一季度，該公司營收爲27.4萬億韓元（約合243億美元），同比增長8.2％；淨利潤則同比大漲175％，達到1.522萬億韓元（約合13.7億美元）。

現代汽車表示，該公司業績表現優異，主要是因爲高利潤的SUV及豪華車品牌捷尼賽思的需求強勁。從銷量情況來看，今年第一季度，現代汽車全球銷量爲100萬輛，同比增長10.7％。其中，在韓國本土，現代汽車售出18.5萬輛新車，同比增長16.6％，這主要是受包括全新途勝SUV在內的新車型推動，而捷尼賽思旗下的G80轎車和GV70 SUV也幫助提振了銷量。

再看海外市場，今年一季度，現代汽車在華銷量小幅增長2.7％，歐洲銷量基本持平，北美、南美和印度市場呈現大幅增長。今年4月，母公司現代汽車集團發佈了推動中國業務發展的最新戰略，提出強化本土化研發、在華導入專屬電動汽車產品、助力中國向氫能社會轉型、推動合資品牌轉型升級等措施。

現代汽車預計，全球經濟進一步復甦將有助於提振汽車需求，但疫情持續時間長、半導體芯片供應短缺和原材料成本波動等可能會加劇企業經營的不確定性。據瞭解，現代汽車從5月起開始根據芯片供應情況靈活調整生產計劃。

點評：在新任掌門人鄭義宣的領導下，現代汽車正在大舉轉型，同時藉助SUV和豪華車品牌“吸金”。

8、日產

淨利潤：-7.4億美元

同比增長：88.6％

近日，日產公佈了2020財年（2020年4月～2021年3月）及該財年第四財季（2021年1～3月）的業績報告。數據顯示，今年1～3月，日產營收達到2.5萬億日元（約合228億美元），同比增長7.3％；淨虧損810億日元（約合7.4億美元），與上年同期淨虧損7105億日元相比，虧損幅度已經大爲收窄。

從整個財年來看，日產營收下滑二成，並出現4487億日元的淨虧損。疫情對汽車銷售的重擊、半導體芯片帶來的減產、原材料價格高漲帶來的成本壓力、前沿技術研發帶來的鉅額支出，這一切都衝擊着日產的業績。另外，日產預計，其2021財年的淨虧損將爲600億日元。考慮到其2019財年也出現了6712億日元的淨虧損，上述預測意味着，日產將連續3年虧損，當然，虧損幅度在逐漸收窄。不過，值得注意的是，雖然虧損收窄，但代表企業盈利能力的營業利潤率卻在下滑，從2019財年的-0.4％降至2020財年的-1.9％。

芯片短缺問題也在困擾着日產。早在今年1月初，日產成爲首批預警芯片短缺的車企之一，爲此已經進行了減產。前不久的瑞薩電子火災事故使得芯片短缺問題更加嚴重，日產預計，2021財年將由此減產25萬輛。“我們正在直面半導體短缺、原材料價格高漲等風險，希望在下半年扭轉業績表現。”日產社長內田誠說。

點評：雖然尚未扭虧爲盈，但日產已經逐漸從泥沼中走了出來。

9、Stellantis

營收：447億美元

同比增長：14％

淨利潤：未披露

近日，由菲亞特克萊斯勒（FCA）和標緻雪鐵龍（PSA）合併而成的Stellantis集團發佈了合併後的首個季度財報。數據顯示，包含合資企業在內，該集團第一季度的汽車交付量同比增長12％，至161.8萬輛，淨營收爲370億歐元（約合447億美元），同比增長14％。

“2021年第一季度是合併完成以來的首個季度，Stellantis集團以強勁的營收表現交出了一份亮眼的答卷。集團旗下豐富多元的汽車品牌組合推動了銷量的增長，與此同時，集團也實現了更爲積極的定價策略並優化了車型組合，使我們在全球汽車產業面臨半導體芯片短缺的背景下依然實現了逆勢增長。”Stellantis集團首席財務官理查德·帕爾默表示。

從區域市場來看，銷量方面，除了北美出現小幅下滑外，南美、歐洲、中東及非洲、中國、印度及亞太市場均出現了不同程度的增長。至於淨營收，所有區域市場均實現增長，尤其是歐洲地區的淨營收增幅達到21％。

Stellantis集團同樣提及芯片短缺帶來的影響，稱其第一季度因此減產19萬輛。該集團預計，芯片短缺的情況在第二季度會更爲嚴峻，而下半年情況會有所改善，從全年來看對Stellantis影響有限。Stellantis設定的2021年經營目標是，若不發生大規模的疫情封鎖，集團調整後經營利潤率預計將爲5.5％～7.5％。

點評：對於FCA和PSA合併後的前景，外界一直有擔憂和質疑聲，而第一季度穩健的財報業績無疑能在一定程度上爲其正名。

10、雷諾

營收：121億美元

同比增長：-1％

淨利潤：未披露

法國雷諾集團日前公佈的財報顯示，今年第一季度，其營收爲100.15億歐元（約合121億美元），同比下降1％。雷諾對歐洲市場的依賴，拖累了其從疫情中復甦的步伐，而全球芯片短缺影響了其生產計劃。

銷量方面，雷諾集團第一季度全球銷量同比增長1.1％，達到66.5萬輛。電動化是雷諾財報的亮點之一。該季度雷諾品牌共售出42951輛電氣化車輛，並將於第二季度推出全新Arkana E-TECH混動車、全新卡繽E-TECH混動車和全新掀背梅甘娜E-TECH插混車。

在中國，雷諾聚焦於電動汽車和輕型商用車，3家合資公司的業務正穩步推進。據瞭解，易捷特新能源汽車有限公司在華推出雷諾e諾，與其同平臺的Dacia Spring出口歐洲，在當地已取得近1萬輛訂單；與江鈴集團的新能源汽車合資公司首款A級純電轎車羿將在今年下半年上市；華晨雷諾金盃在今年前3個月實現銷量“三連漲”。

考慮到雷諾及其聯盟合作伙伴日產均出現虧損，削減成本、保障現金流成爲聯盟的重點工作之一。近日，雷諾首席執行官盧卡·德·梅奧對外透露，雷諾和日產正在進行談判，雙方有意統一採購電池，從而節省更多成本。“如果我們能夠在電池領域找到一種協同合作的方式，那麼這個聯盟將可能成爲首批使用同一電池模塊，並跨越100萬輛電動汽車銷量門檻的汽車製造商之一。”他說。

點評：雖然季度利潤數據未知，但考慮到雷諾在2020年出現鉅虧，且其依仗的日產也處於虧損狀態，雷諾可謂“壓力山大”。