於蕙玲:2013債市三大壓力罩頂 混搭才能勝出

記者蔡怡杼臺北報導

不畏景氣低迷,2012年債市大豐收,新興債、高收債報酬率都有近兩成的強勢演出,然而,中信旗下富鼎投信總經理於蕙玲表示,今年債市將面臨經濟復甦、價格偏貴、政策風險降低三大壓力,在市場承擔風險胃納增強下,殖利率反彈可能性大爲提高,因此,2013年債市投資須密切留意雙利(殖利率、利差)的轉折變化,並建議採複合式投資。

根據Bloomberg、Lipper統計,2012年高收益債報酬率達19.3%,居主要債種之冠,新興市場債投報率爲18.46%、投資等級債報酬率爲11.06%,都明顯勝過全球公債的1.3%漲幅

於蕙玲指出,2012年債市之所以能有如此穩健又強勢的表現,歸功於高流動性、經濟低成長與收益較高這三大優勢

不過,於蕙玲點出,近兩年債券亦出現不小變化,2011年強勢的公債與投資等級債,在殖利率偏低、美國經濟緩步走揚、歐債問題獲得控制下,避險需求減緩,去年表現相形失色。而一度受到美債降評衝擊的新興債與高收益債則大演逆轉秀,年度漲幅分別達18.46%及19.30%。顯見風險性與避險性債券的調配功力是在債市勝出的關鍵點

展望2013年,於蕙玲認爲,聯準會預期增加3成的資產負債表,歐、日的寬鬆政策亦跟進出價,流動性的盛宴擺明續攤,債市的多頭格局不會嘎然而止。惟債市的價值已不便宜,加上美國財政懸崖解危,若經濟也步上比較穩定的復甦軌道,殖利率反彈的風險將虎視眈眈,全面走揚的榮景恐不易再見,波動度亦有上升的可能。

於蕙玲建議採複合式的投資方式,透過債券組合基金,靈活調整各債券配置比重,除可掌握輪動行情外,亦可因多重分散,達到降低波動的效果