債息勁升 美企搶發固定利率債券

近期公債殖利率勁升，促使美國企業發行固定利率債券的意願高於浮動利率，因爲前者可讓借貸成本維持穩定，以免日後基準利率調升造成利息負擔增加。

路孚特（Refinitiv）資料顯示，今年初到3月15日爲止，美國企業發行固定利率債券規模達4,560億美元，年增12％。同期美國企業發行的浮動利率債券達770億美元，較去年同期銳減33％。

今年以來，由較低評等企業發行的固定利率垃圾債規模幾乎增長一倍，上看1,088億美元。美國航空集團（American Airlines）、嘉年華（Carnival）、T-Mobile是高殖利率債券的最大發行商。美國航空集團於3月11日發債100億美元。

波士頓Income Research + Management投資組合經理人雷姆利（Jake Remley）表示，「我們瞭解到企業發債時已將殖利率上揚的疑慮列入考量。針對高殖利率發行商，能夠鎖定於低固定利率格外重要，因這些企業的償債備付率（debt coverage ratio）比較低。」雷姆利提及，若這些企業發債採取浮動利率，可能最終面臨虧損風險。

在疫情期間最受衝擊的美企，過去一年藉由發債籌措資金，以供應所需的營運資本和償付現有債務。分析師預期今年也會延續此波借貸趨勢，一直到經濟明顯復甦爲止。

看好經濟的樂觀情緒以及美國通過1.9兆美元振興方案，帶動市場預期債券供應增加和通膨升溫，美國公債殖利率已升抵逾一年新高。

由於浮動利率主要依循基準殖利率，因此美公債殖利率大幅躍升，浮動利率發債商的借貸成本也可能提高。

雷姆利說：「倘若通膨真的升溫，聯準會（Fed）可能被迫將短期利率從零調升，對發行浮動利率債券的企業來說是一大隱憂。」