週期漸“退潮”,科技股“韌性”顯現,6月流動性怎麼看?

此前3個交易日表現活躍週期性板塊,在今日期貨市場大跌的影響下,再次被按在了水下。與此同時,5月11日行情啓動以來與指數週期較爲一致的科技股卻順勢再次表現活躍。芯片板塊表現出色逼近前高,此外5G、汽車電子虛擬現實無人駕駛等板塊的表現也較爲不錯。

對此,有市場分析人士認爲,當前可能是全年流動性最寬鬆的時候。對於受益流動性擔憂緩解、風險偏好修復的板塊近期比較值得關注。

流動性寬鬆下 芯片5G聯殃上漲

今日兩市在低開後逐步高走,午盤前後在權重板塊券商以及銀行的帶動下有過一波快速脈衝,隨後又再度回落。在指數上下寬幅震盪下,今日兩市大多數個股並沒有跟隨指數同步上漲,綠盤家數佔到了近7成。

但與此同時,科技股羣體總體卻表現十分不錯。芯片板塊在最近一個月中一改此前沒有持續性的走勢,走出了一輪波段趨勢上攻型行情。數據顯示,半導體板塊自5月11日啓動以來,近19個交易日漲幅達到13.89%。個股方面,板塊內有4只個股漲幅超過50%,13只個股漲幅超過40%,23只個股漲幅超過30%。

其中,疊加華爲的潤軟件以102%的漲幅位居首位,富滿電子位居次席漲幅爲81.31%,疊加白酒大豪科技名列第三,漲幅爲79.36%。

除了芯片板塊之外,5G概念的表現也十分不錯。板塊內有6只個股漲幅超40%,16只個股漲逾30%,共計37只個股漲幅超過20%。

值得注意的是,並不止有芯片和5G板塊,科技股在近1個月中始終處於輪動走強的狀態中,這和此前的行情出現了明顯的區別。這當中主要的原因在於,隨着市場對流動性的擔憂持續緩解,打破箱體動能正在積聚。一季度由於擔憂全球利率上行、貨幣政策收緊而導致大幅調整的科技成長和核心資產等板塊,在流動性擔憂緩解之下,也紛紛迎來修復甚至再創新高。

而科技股作爲市場典型情緒板塊,和市場流動性關聯度非常高。正是在目前流動性寬鬆的背景下,市場情緒不斷修復,科技股的賺錢效應持續顯現。

聯社梳理現階段市場對流動性的看法後發現,多家券商認爲當前可能是全年流動性最寬鬆的時候。其背後的邏輯,大致可以總結成5條:

其一,海外流動性極度寬鬆,疊加美元貶值人民幣升值,帶動外資加速流入,令國內市場分享海外流動性外溢。

其二,國內經濟復甦基礎仍較爲薄弱,進一步緩解市場對於貨幣政策收緊的預期

其三,短期PPI的上行對貨幣政策制約有限,監管層在多個場合反覆穩定貨幣政策預期。

其四,近期大宗商品價格回落,通脹壓力有所緩和。

其五,10年期國債和3個月shibor利率仍在下行中,也顯示市場流動性仍較爲充裕。因此,多方面因素疊加,當前可能是全年流動性最寬鬆的時候。

流動性預期修正帶來的做多窗口仍在繼續

事實上,這輪行情自從5月14日啓動以來,流動性的邏輯一直是其中最爲核心的一個變量

今年以來,對於經濟復甦之下市場流動性收緊的擔憂,曾一度引發了市場劇烈的調整。而當前,市場對於通脹擔憂的頂點已過,PPI的持續回升並未帶動CPI快速上行。在此背景下,有市場人士認爲,未來很難出現貨幣政策全面的收緊。另外,內外部宏觀流動性延續寬鬆,A股市場的流動性狀況也由此逐步在改善,新發基金和申購趨暖,外資持續流入。

對於後市國盛證券認爲,隨着流動性擔憂的釋放,市場風險偏好已在修復。當前,流動性“由緊到不緊”的預期修正帶來的做多窗口仍在繼續。三季度,密切關注海外對於國內流動性環境的影響和制約。

至於配置方向,後續建議重點把握市場風格切換的節奏,週期股漸退潮,重點佈局科技、醫藥新能源等高成長領域,風險偏好的提升或將成爲反彈的主要驅動力