珠海鴻瑞：2022年利潤“腰斬”，現金分紅還存在數據“打架”｜IPO觀察

近期，珠海市鴻瑞信息技術股份有限公司（下稱“珠海鴻瑞”）提交了招股說明書，擬北交所IPO上市，公開發行不超過2100萬股。

鈦媒體APP注意到，珠海鴻瑞還未北交所IPO上市成功，其2022年的淨利潤就已“腰斬”。另外，在過半資產爲貨幣資金且長期分紅的情況下，卻突然要向市場募資，並且現金分紅的金額還存在數據打架的情況。

利潤“腰斬”

珠海鴻瑞是一家專注於工業控制信息安全領域的企業，主要從事工業控制信息安全技術軟件、硬件產品的開發與銷售，並基於上述產品爲客戶提供工業控制信息安全技術綜合應用的解決方案、技術支持和後續服務等。

2020年-2022年和2023年1-6月（下稱“報告期”），珠海鴻瑞分別實現營業收入1.36億元、1.78億元、1.46億元、0.77億元，淨利潤分別爲4525.78萬元、5141.43萬元、2598.56萬元、1973.47萬元，可見2022年珠海鴻瑞的業績大幅變臉，其中營收、淨利潤分別同比下滑18.4%、49.46%。

從業務上看，珠海鴻瑞主要擁有網絡安全隔離類產品、加密認證類產品、網絡安全審計類產品、網絡完全服務等，具體情況如下：

可見，2022年珠海鴻瑞前三大業務網絡安全隔離類產品、加密認證類產品、網絡安全審計類產品的收入均同比下滑。

另外，珠海鴻瑞隸屬於中國工業信息安全產業，而國家工業信息發展研究中心、工業信息安全產業發展聯盟在 2023年工業信息安全大會上發佈的《中國工業信息安全產業發展態勢研究（2022-2023年）》，統計顯示， 2022年中國工業信息安全產業規模爲204.86億元，市場增長率21.62%。那麼，2022年在行業增長率超20%的情況下，爲何珠海鴻榮的前三大主要業務的收入均同比下滑？

雖然2022年珠海鴻瑞的營收同比下降了18.4%，但更加令人注意的是其淨利潤同比下滑了49.46%，幾乎“腰斬”，而導致這一現象產生的主要因素或皆因毛利率。

報告期內，珠海鴻瑞的毛利率分別爲58.17%、53.88%、43.94%、45.42%，同行可比公司平均值分別爲58.21%、53.27%、48.21%、47.11%。

可見，2022年珠海鴻瑞的毛利率同比下滑了近10個百分點，同時在2020年和2021年毛利率與同行均值幾乎不存在差距的情況下，其2022年的毛利率還低於同行均值4.27個百分點。爲何珠海鴻瑞2022年的毛利率會出現如此情形？

除此之外，珠海鴻瑞在研發上的投入也始終低於同行可比公司平均值。報告期內，珠海鴻瑞的研發費用率分別爲13.35%、11.22%、14.06%、10.75%，同行可比公司平均值分別爲15.94%、15.6%、16.14%、24.96%。

50%的資產爲貨幣資金，現金分紅金額數據“打架”

募投項目方面，珠海鴻瑞此次北交所IPO欲募集18267.99萬元分別用於高性能國產化工控網絡隔離裝置研發項目、綜合型國產化工控加密網關和模塊研發項目、國產化工控運維安全審計裝置研發項目，具體情況如下：

其中高性能國產化工控網絡隔離裝置研發項目、綜合型國產化工控加密網關和模塊研發項目、國產化工控運維安全審計裝置研發項目中的建設投資金額分別爲3104.62萬元、3583.18萬元、3008.78萬元，合計爲9696.58萬元，佔募資總額的53.08%。

也就是說，珠海鴻瑞此次IPO募資的主要目的是爲了搞建設。

需要說明的是，截至2020年末、2021年末、2022年末、2023年6月末，珠海鴻瑞的流動資產分別爲2.38億元、2.57億元、3.16億元、3.21億元，分別佔當期資產總額的83.16%、83.14%、86.3%、86.73%。

這也意味着，珠海鴻瑞是一家主要以輕資產運營的公司。那麼，面對如此情形，爲何珠海鴻瑞還要大舉向市場募資搞建設？

對此，北交所也要求珠海鴻瑞說明本次募集資金規模是否與公司的規模相匹配，公司是否具備有效使用資金的能力，同時說明在原有輕資產模式下，公司技術研發、產品開發的工作開展方式，並結合上述情況分析說明用大額資金建設研發中心的合理性、必要性。

事實上，對於珠海鴻瑞此次募資的必要性仍值得令人思考。截至2020年末、2021年末、2022年末、2023年6月末，珠海鴻瑞的貨幣資金餘額分別爲1.1億元、1.43億元、1.92億元、2.05億元，分別佔當期資產總額的38.3%、46.07%、52.36%、55.35%，截至目前爲止，珠海鴻瑞超5成的資產爲貨幣資金。

與此同時，報告期內，珠海鴻瑞派發現金紅利的金額分別爲900萬元、0萬元、1200萬元、967.5萬元。在賬面5成資產爲貨幣資金且長期派發現金紅利的情況下，爲何珠海鴻瑞還要大舉向市場募資18267.99萬元？

除此之外，關於現金紅利方面，珠海鴻瑞所披露的相關信息也令人生疑。據悉，在珠海鴻瑞的股東權益總體分析中，報告期內公司分別分派現金股利900萬元、0萬元、1200萬元、944.48萬元。

可見，對比上述兩組數據，2023年上半年，珠海鴻瑞派發的現金紅利是存在數據“打架”的情況，兩者相差了23.02萬元。爲何在同一份申報稿中會出現數據“打架”的情況？同時，2023年上半年，珠海鴻榮到底派發了多少現金紅利？鈦媒體App將持續關注。（本文首發於鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）