豬價止跌反彈 A股豬板塊大漲是趨勢反轉？
連續下挫的A股豬肉板塊終現回暖。6月28日，滬深兩市連續第七個交易日成交額超萬億。題材輪動方面，陰跌許久的豬肉板塊重新回暖，全天漲幅居前。
截至28日收盤，新五豐（600975.SH）、天邦股份（002124.SZ）、傲農生物（603363.SH）漲停；正邦科技（002157.SZ）收漲9.84%，尾盤一度觸及漲停；龍頭股牧原股份（002714.SZ）大漲逾8%。
支撐豬板塊行情回暖的是連續多日反彈回升的生豬價格。中國養豬數據網數據顯示，6月28日，全國生豬外三元均價爲16.81元/公斤，較一週前上漲逾11%，且自6月23日以來連續6日上漲。
在此之前，全國生豬（外三元）價格已連跌二十週，由年初最高約37元/公斤，一路下跌至12.65元/公斤。生豬價格跌破自繁自養成本線，令上市豬企股價大幅回調。5月以來，牧原股份、天邦股份的股價累計下跌超20%；新希望（000876.SZ）股價更是創下近兩年來新低。
業內分析人士對第一財經記者表示，現階段的低位豬價或是年內的最低點，進一步下跌空間有限。7~8月生豬供給短缺會推動豬價進一步反彈，
豬價反彈回升
6月28日，A股生豬板塊開盤衝高，全天領漲兩市，天邦股份、傲農生物、新五豐3只個股底部放量漲停，板塊內僅有得利斯（002330.SZ）收跌。
事實上，在28日放量大漲之前，豬板塊表現得頗爲掙扎，似有跌跌不休之勢。Wind數據顯示，4月以來，豬板塊幾乎全軍覆沒，僅有兩隻個股的區間漲幅爲正，天邦股份、東瑞股份（001201.SZ）累計下跌超30%，領跌板塊；新希望、傲農生物、巨星農牧等股的區間累計跌幅均超過20%。其中，新希望更是一度創下2019年4月以來新低。
今年以來，本輪豬週期步入下半場，全國生豬價格自1月上旬開始連跌20周，全行業進入虧損模式。按照國家發改委6月28日給出的數據，以目前價格及成本推算，未來生豬養殖頭均虧損爲804.38元。
市場對三季度豬價走勢預期關係到豬板塊上漲行情的可持續性。在某農業板塊分析師看來，上週豬價跌至的低價位大概率就是年內的低位，隨着國內逐步迎來豬肉消費旺季，短期的供需矛盾會阻礙豬價進一步下跌，疊加消費旺季逐步來臨，豬價有望繼續迎來反彈行情。
“7~8月是全年育肥效率相對最差的時間段。同時，年初非洲豬瘟疫情復發導致的養殖端在6~8月期間出現斷檔。兩者疊加令短期內生豬供需矛盾突出，引發的市場看漲情緒強烈。”他說，“另外，豬價持續下跌還會引發壓欄惜售情緒，進一步導致市場搶購情緒加重。整體來看，多因共振下，三季度豬價將迎來階段性反彈。”
中泰證券的研報指出，歷史經驗看，從第一輪低點至最終的底部歷時不會少於兩年，豬價年內大概率圍繞行業的成本區間上下起伏，估值已相對合理，等待業績底的出現。
豬板塊調整近尾聲
目前，兩市正處於中報密集披露期。儘管上市豬企目前都還未披露半年度業績預告，但從二季度豬價下跌幅度來看，業績同比上年下滑或難以避免。
那麼，當前豬板塊的上漲是曇花一現，還是拐點已至？上述分析師對記者表示，現階段豬板塊的邏輯是相對清晰透明的，主要取決於豬價走勢。“二季度生豬價格連續下跌觸底，資金看空當季度上市豬企的業績表現。隨着豬價反彈回升，豬企的階段性利空出清。”他說道，“對比前兩輪豬週期的下半場，本輪豬板塊回調後的估值已經低於前兩輪豬價低迷期的估值水平。”
4月以來，豬板塊龍頭股的回調幅度不可謂不大。6月17日，天邦股份下探至6.39元，是自2020年2月11日以來的最低點，較上一輪股價高點14.24元，累計跌逾55%；正邦科技和新希望也都創出2019年一季度以來新低，其中，新希望較2020年的歷史高點42.2元，累計下挫近七成。
一位上海私募基金經理對記者說：“二季度以來，大盤風格切換較快，雖有不同熱點輪動，但難以形成趨勢性行情。對比來看，豬板塊經歷了充分回調，前期豬價大幅下跌期間，市場已經對豬價的底部時間做出了預判，令豬板塊當前的估值更具優勢。豬價看似在底部運行，市場實際的看漲預期反而令現階段豬板塊的安全邊際更高。”
要看到的是，儘管市場各方對今年三季度豬價反彈達成一致預期，但往後看1~2年纔是本輪豬週期價格的底部，行業真正的寒冬未至，上市豬企的成本控制、疾病防控仍面臨嚴峻挑戰。
“中長期來看，豬價下跌是個長期趨勢，跌至底部的過程會很掙扎，只有供需兩端階段性矛盾彌合後，豬價纔會開始進入下一段趨勢性下跌通道，因此豬板塊遠沒有到可以左側佈局的時間。”上述分析師進一步說。
“根據上市豬企的公告預估，今年頭部豬企產能同比增量超過100%。因此，上市豬企的能繁母豬環比變化需要長期重點關注，尤其是在豬價階段性反彈期間。在行業步入寒冬時搶佔市場份額並不容易，出欄增長確定性和成本管控能力仍是龍頭豬企的核心優勢，兩大因素決定了上市豬企在本輪豬週期行至尾聲時的行業地位。”他補充說。