多地豬價跌“破10” 養豬行業的寒冬已至
豬價跌“破10”，養豬行業未來兩年寒冬已至" inline="0" class="syl-page-img" style="font-family: sans-serif; font-size: 16px; box-sizing: border-box; border: 0px; margin: 0px auto 8px; padding: 0px; cursor: zoom-in; display: block; border-radius: 4px;" />
圖片：圖蟲
近期，豬價一跌再跌，不斷刷新年內新低，在二級市場上豬肉概念股同步下挫，經歷深度調整後，這個板塊是否具備反彈空間和投資價值？21世紀資本研究院帶來投研4問：
1、豬價爲何持續下行？
2、豬價何時能夠探底？
3、豬肉股受到的影響有多大？
4、豬肉股如何應對豬價下行？
21硬核投研，領先一步，助你摸清市場脈絡。
在2020年人們吐槽吃不起的豬肉，進入2021年後卻“威風不再”。今年以來，生豬價格已持續下行近5個月，下跌深度和速度已超出部分人士的預料。5月國內生豬均價跌破20元/公斤大關。甚至有多地豬價已經跌“破10”。5月28日，根據中國養豬網數據，全國外三元生豬均價已跌至18.07元/公斤，距離年初最高價36.94元/公斤，跌幅已達51%。
豬肉價格的持續下跌直接影響了相關企業的股價。即使是行業規模最大、養殖成本最低的牧原股份也已出現頹勢，牧原股份本週跌幅高達8.66%，大幅跑輸大盤，行業其他個股更是跌跌不休。那麼站在當前時點上，豬肉概念板塊是否有左側佈局機會？今天21資本研究院帶大家好好看看。
01豬價爲何持續下行？
豬肉價格的持續下降，主要原因在於去年高豬價及豬瘟控制，刺激了企業大規模擴大生產，在經歷一段時間的繁殖後，生豬出欄量基本恢復疫前水平，並預期還會增長。近期又疊加肥豬集中出欄以及季節性的消費淡季等因素，豬價因此走進下跌週期。
從供應端來看，生豬產能基本接近正常年份水平。在各項生豬生產恢復政策的積極作用下，整體生豬產能不斷攀升。據農業農村部公佈的監測數據，4月能繁母豬存欄量環比增長1.1%，連續19個月增長，同比增長23.0%，相當於2017年年末的97.6%，目前生豬存欄量一直保持在4.16億頭以上，基本接近正常年份水平。4月份全國規模以上生豬定點屠宰企業屠宰量1800萬頭，同比增長41%。現階段的豬肉供大於求，豬肉價格下落。
與此同時，近期的肥豬集中拋售同樣也會加大豬肉供應端的增長。前一個週期飼養的生豬在近期都到了出欄期，短期內生豬的供應量大幅增加。且目前出欄的都是大肥豬，重量大，市場上豬肉量也會進一步增加。此外，2021年一季度豬肉進口量爲147萬噸，比2020年同期增長18.9%，一季度各月豬肉進口量均爲歷史同期最高值。豬肉的進口量持續增長，豬肉供給增加。
在需求端，疫情改變了大多數居民的消費習慣。早期豬肉價格過高，消費者選擇了雞鴨魚牛這一類的替代品，人們甚至習慣了沒有豬肉的生活，儘管豬肉價格持續下降，但人們的豬肉消費需求並未同步恢復。
02豬價何時能夠探底？
中國社科院的《農村綠皮書：中國農村經濟形勢分析與預測(2020~2021)》預計，2021年全年中國豬肉供給量接近歷史最高水平，價格整體呈現不斷回落態勢。
按照過去的經驗，每逢端午，節日以及雨季的來臨，豬肉的價格有望上漲。端午節是消費旺季，豬肉價格肯定會回升；而南方地區常年易受雨季影響，受災嚴重地區交通受阻，生豬的運輸容易中斷，供給可能出現不足，豬肉價格因而上漲。
但是，今年與往年或許不一樣。5月份，全國氣溫提前升高，消費者對肉類食品的購買慾望下降；另外，國內當前銷售的豬肉中，多爲進口豬肉以及上個季度壓欄提價的肥膘豬肉，消費者的牴觸情緒較高。其次，因爲前期價格高昂，所以這一次豬週期會比往常的豬週期要更厲害，大型豬企、養殖戶手中的生豬存欄量可能遠超想象，一季度已經壓欄提價一次，二季度和三季度不可能再壓欄提價，生豬存量的集體釋放，市場上的豬肉價格甚至有可能跌破10元一斤大關。預計2021年的豬肉價格有可能會長期保持在低位徘徊。
中國生豬預警網分析師馮永輝：需求不振，整個市場壓欄大豬較多，供應端壓力較大。目前市場行情受情緒影響較大，本月超重豬的出欄情況決定下個月整個生豬供應市場的量價，端午節時價格是否會反彈目前還不好說。短期豬肉價格會持續疲軟，後期或有進一步下降的空間，但空間不太大。
卓創資訊分析師馬麗媛：天氣轉熱，大豬消化速度減慢，4月份養殖戶積極二次育肥，且因豬價下降，部分養殖戶選擇壓欄惜售，市場大豬積壓，並因價格較低衝擊標豬銷售，導致生豬價格回落。
北京新發地統計部門負責人劉通：在大體型毛豬完全被市場消化之前，肉價難以出現反彈。
眼前的大體型毛豬被市場消化後，還可能有新的一批標豬長成牛豬，肉價波動下行的走勢一時難改。
去年9月份，唐人神董事長陶一山稱，據不完全統計，中國各大養豬企業已發佈的在建或將建的養豬項目規模將達20億頭，而中國豬肉消費僅6.5億頭，未來生豬行業會出現產能過剩，或將面臨一場災難。他預測，到2022年，國內肉價跌到每斤4-5元都是完全可能的。
03生豬養殖企業受到的影響有多大？
受到飼料成本上升的影響，部分地區豬價已經跌至自繁自養戶的成本線，外購仔豬育肥戶也進入虧損狀態，養殖戶牴觸情緒較強，或爲行業帶來危機。在非洲豬瘟疫情之前，整個養豬行業的平均成本也就在每斤6-7元，隨着玉米、豆粕等主要飼糧價格大幅上漲，現在企業養豬成本已經普遍上升到了每斤8-9元。截至5月12日，飼料原料豆粕全國均價的均值3.83元/公斤，玉米全國均價的均值在2.84元/公斤，分別較去年四季度上漲了11%和16%。
2021年一季度，A股市場豬產業板塊24家上市公司中，僅12家實現淨利潤增長。其中，牧原股份營業收入雖然保持住了高速增長，同比增加149.72%至201.52億元，但受豬肉價格下降影響，其淨利潤增幅只有68.54%；而新希望更是在一季度業績暴雷，在實現營收增長42.15%的前提下，淨利潤卻暴跌91.59%。
牧原股份相關負責人對此迴應稱，公司股價走勢是市場行爲，目前公司生產經營並未發生特殊變化，近期不斷下跌的豬價令行業整體承壓。
在日前舉行的2020年年度股東大會上，牧原股份曾表示，因生豬價格持續下行，預計生豬行業在2022年或2023年將到達底部。
牧原股份相關負責人表示，目前全國生豬產能已逐步恢復，造成生豬價格回落，雖然未來價格可能有季節性反彈，但生豬價格總體呈下降趨勢。，2021年全年度成本目標在14元/公斤以下。
04豬肉股如何應對豬價下行？
有行業中間商稱，目前賣一頭豬要虧損1000元。養豬行業龍頭牧原股份預計，明年和後年將是行業的冬天，企業要做好過冬的準備。
業內人士認爲，當養豬集中度、規模出欄比重逐步上升到一定比例時，養殖端向下遊延伸，形成養殖、屠宰、肉品銷售一體化，是國內外均有的行業趨勢。2019年，中央一號文件提出“優化生豬產業和屠宰產能佈局，主產區形成與出欄量相匹配的屠宰能力”。在政策支持與行業轉型趨勢的共同推動下，向屠宰和食品加工延伸，成爲許多規模養殖企業在本輪豬週期中的下一發展方向。
牧原股份表示，順應國家政策變化，自2019年進入生豬屠宰行業，截至2020年末，已設立15家屠宰子公司，屠宰板塊設立多個銷售分區，已有農批、商超、大客戶及其他各類客戶1500餘家。
05小結
受供需關係的影響，豬肉價格預計已經回落到低位，並且後續豬價可能長時間維持低位。伴隨着飼料等養殖成本的上升，此消彼長之下，對於養豬行業來說，寒冬已至。