俄股本益比折價近5成 佈局新興歐洲正是時候

賽普勒斯決議課徵存款稅,目標瞄準存款超過10萬歐元大戶開刀。(圖/達志影像美聯社)

記者蔡怡杼臺北報導

賽普勒斯危機終於有了初步救助方案,按照歐元集團的救助方案,在賽國存款逾10萬歐元的大額存戶可能得蒙鉅額損失,由於賽國銀行最大客戶俄羅斯代表着俄羅斯的銀行和企業將遭受龐大損失,拖累俄股近期持續下跌,然而,法人表示,由於俄股估值來到史上低點附近,且該國財政健全,配合經濟成長仍強,俄股爲最具價值投資優勢的新興市場之一。

施羅德投信指出,由於俄羅斯GDP規模超過2兆美元,在賽國的存款約250億歐元,因此,即使賽國實施存款稅,對俄國造成的損失明顯小於GDP的1%,損失將十分有限。

施羅德投信分析,近期俄股的持續下跌,除了賽國紓困案信心影響外,還有國際油價短期內上檔空間有限,以及中國房市調控經濟成長動能減緩的疑慮。

施羅德投信指出,俄羅斯股市目前的本益比只有5.2倍,相對於整體新興市場股市11.7倍的本益比,折價幅度近50%。然而,目前俄羅斯股市的股東權益報酬率爲13%,卻和新興市場整體水準相同。

意即目前俄股便宜的程度相對其過去歷史而言,僅次於2008年金融海嘯時期的水準,目前的本益比同時也比其過去5年和10年本益比的平均值大幅折價約44%和28%,因此俄羅斯股市可說是最具價值投資優勢的新興國家股市之一。

此外,俄羅斯2013年GDP成長率可望達3.3%,雖略低於2012年的3.4%,但仍持續強勁成長。施羅德新興歐洲股票投資團隊認爲,俄羅斯政府財政健全,公共負債更處於極低水準,加上低本益比的價值優勢,未來持續看好獲利成長,且可望提高配息的高股利率的俄羅斯企業。

至於土耳其方面,施羅德新興歐洲股票投資團隊認爲,土耳其在歷經2010年和2011年的高速成長後,2012年GDP爲2.7%成功實現軟着陸,預估2013年經濟將可望反彈並出現4%的強勁成長。

施羅德投信指出,土耳其央行2月份再度降息不但有助於刺激經濟,同時也減少貨幣升值壓力製造業PMI指數工業生產以及消費信心均持續改善好轉。土耳其銀行產業十分健全,財政赤字和公共債務也都處於低檔,經濟體質十分強健。

雖然Moody’s年初並未如同2012年的Fitch同步調高土耳其信評至投資評等,但施羅德新興歐洲投資團隊認爲土耳其經濟體質持續改善,中期而言仍將可望被調升至投資級。