理財週刊/掛牌賺更大 餐飲連鎖瘋IPO

即使經濟不景氣,或受食安風暴打擊,國內飲食消費力道有增無減,帶動餐飲連鎖業蓬勃發展。連鎖餐飲業者掛牌後,紛紛躍居百元俱樂部,也掀起一股餐飲業掛牌風。

文.陳怡婷 攝影.鄭暐琪

根據統計,臺灣外食人口高達兩千萬人,去年一整年外食族就吃掉了四千三百多億元,今年更預估突破五千億元。 外食族消費力道有增無減,帶動餐飲連鎖業蓬勃發展。

當初連鎖餐飲龍頭王品(2727)集團掛牌前,股價一度高達六百元;85度C咖啡蛋糕連鎖起家的F-美食(2723)也曾在掛牌首日飆上四百元,漲幅達一三八%;泰國菜第一品牌瓦城(2729)去年在中國開出第一家店後業績暢旺,股價最高也來到333.5元,創掛牌以來新高。

餐飲連鎖集團掛牌上市櫃,股價立即躍居「百元俱樂部」,激勵其他中小型餐飲同業跟進。

今年計劃從興櫃轉上市櫃的餐飲及烘焙業者,包括德麥(1264)、上海鄉村(2735)、天母洋蔥(2740)、老四川(2741)等,而已掛牌上櫃的則有F-雅茗(2726)和六角(2732)等,餐飲類股已成爲興櫃觀光類股最大族羣,緊追在生技製藥股之後。

股本小、本益比高 股價創新高

由於餐飲類股多具股本小、高本益比特性,目前德麥、老四川、天母洋蔥在興櫃皆是高股價族羣,德麥目前股價逾230元區間整理,股價緊追在腎病新藥研發公司寶齡(1760)之後,比預計年底轉上櫃的生技新藥股藥華(6446)及中裕(4147)股價還高一倍!

從本益比來看,上市櫃餐飲業平均本益比約二十五至三十倍,王品和F-美食目前本益比約二十六倍,瓦城更高達三十六倍,受觀光餐飲股比價效應影響,餐飲業掀起一波掛牌熱潮

佈局橫跨海外 衝高營收穫利

去年二月登錄興櫃的德麥主要從事烘焙原物料買賣,目前內銷佔比86%,海外市場佈局,則在香港、馬來西亞及上海皆成立轉投資公司,佔比約14%。

德麥爲開拓大陸烘焙市場,2013年投入1.5億元購買芝蘭雅烘焙原料(無錫)有限公司50%股份,2014年併入集團內。芝蘭雅在大陸市場已具備相當規模的行銷通路,近幾年獲利情況良好。德麥取得芝蘭雅股權後,2014年可望挹注營收。此外,中國市場可望配合母公司新麥(1580)獲得快速成長,新麥佈局中國烘焙市場已久,佔營收比重53%,主要客戶在賣場部分包含大潤發沃爾瑪特易購及家樂福等,連鎖烘焙店如F-美食、克莉絲汀等,預期未來都有機會成爲德麥潛在動能

臺灣業務主要以代理國際品牌爲主,自制產品爲輔;中國則以自制產品爲主,目標客羣鎖定大型連鎖麪包店,過去五年中國地區營收年增率皆逾兩成,預估未來烘焙業在中國仍將持續快速增長。德麥表示,去(2014)年前三季稅後淨利2.3億元,EPS達7.37元,預估第二季可掛牌上櫃。

老四川和天母洋蔥股價也搶着擠進興櫃百元俱樂部。以麻辣連鎖火鍋店聞名的老四川,目前全臺有九家分店,以中南部居多,去年營收6.58億元,前三季EPS爲5.07元,在獲利及餐飲股高本益比的比價效應支撐下,目前股價落在150元間。

以西式排餐Mr. Onion聞名的天母洋蔥去年營收8.78億元,目前在臺灣有二十九家分店、中國上海一家店,去年前十月稅後淨利六三四七萬元,EPS爲5.24元,天母洋蔥喊出未來每年至少新增十家店衝營收,並開發高端市場品牌Grand Mr. Onion。

上海鄉村旗下成立餐飲品牌「上海鄉村」與婚宴品牌「晶宴會館」,去年營收11.64億元,集團營收首度衝破10億元,預計今年第三季送件申請上櫃。

留意低成交量流動性風險

由於餐飲類股股本普遍不大,股價易淪爲炒作題材,舉例來說,瓦城股本2.33億元,F-雅茗股本2.74億元,六角股本2.66億元。除了股本小,在外流通張數也少,單日成交量多半未達百張以上,買了不一定賣得出去,因此在投資上,仍需留意成交量太低所衍生的流動性風險。

外資分析師就直言,外資券商幾乎沒有專人在研究餐飲業,也很難納入持股名單。因此,雖然餐飲業IPO氛圍相當火熱,但後市熱度能否持續,還有待觀察。(文未完)

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