理財週刊／林建甫：臺股流動性小　問題大條

總統府宣佈行政院長由江宜樺接任，加上年關將至，臺股觀望氣氛濃厚，多於平盤附近震盪整理，加權指數終場雖小漲五．九五點，以七八五五．九七點作收，創下十個月來新高，但成交量則縮至七○一億元。

自今年開紅盤以來，臺股日均量急速下滑，一月下旬的大盤日均量已經萎縮到不足七百億元。臺灣證券市場成交量表現如此低迷，我認爲除受到國際經濟環境影響，證所稅上路還是有很大的衝擊。

雖然財政部保證股市不受證所稅影響，但觀察成交量和漲幅，多半是四大基金在撐盤，若再持續下去，臺灣證券市場還是難有起色。接下來可能衍生的券商倒閉、員工失業、經濟不振等問題，勢必更加衝擊民衆對新內閣的信心。

根據證所稅相關條例，目前核實課稅對象包括：當年度出售興櫃股票達一百張、出售民國一○二年以後掛牌的初次上市櫃股票(IPO)逾十張者、出售未上市及未上櫃股票、非中華民國境內居住者買賣證券交易所得。

對於散戶前兩年開徵採取設算扣繳與覈實課稅雙軌制擇一。採設算制在臺股收盤指數爲八五○○點時扣繳萬分之二；九五○○點時扣繳萬分之四；一○五○○點時扣繳萬分之六。兩年後，散戶不再課，但覈實課稅再增加一種，就是交易達十億元者。

雖然臺股加權指數到八五○○點，交易一千萬才扣兩千元證所稅，影響不大。但對交易容易達到十億元的中實戶、大戶，因爲擔心未來集中歸戶，訊息的揭露及覈實課稅將產生的問題，目前已經停止交易或是集體出走，因此才造成臺灣股市成交量大幅萎縮。

臺灣股市雖屬散戶市場，但真正在造市、創造成交量的多屬中實戶、大戶，因此，爲避免臺股成交量能因大戶出走而萎縮的情況持續，政府應有所作爲。一個流動性不佳的市場，除了提高投資風險，也會大幅降低企業掛牌上市的誘因，最終使得證券市場形成一灘死水。

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