李沃牆／美中金融戰如火如荼，影響不亞於貿易戰
▲美中爭霸，戰場一路從從貿易戰、科技戰到金融戰。（圖／路透）
●李沃牆／現任淡江大學財務金融學系專任教授及兩岸金融中心副主任，亦爲富華創投及兆豐第一創投董事、品豐投顧榮譽顧問。
美國總統川普於5月14日接受福斯（FOX）商業電視臺專訪時說，「我們有很多事情可以做，包括全面切斷與中國大陸的關係，若這樣麼做，可讓我們省下5,000億美元」，重申對中國大陸的不滿。
另一方面，他也表示支持「強勢美元」，「現在是擁有強勢美元的大好時機。人人都想介入美元，因爲我們維持美元強勢。我使美元維持強勢」，這與他過去希望美元不要太強的說法回異。川普日前呼籲美聯準會（Fed）實施負利率，以抑制美元升值，並維持美國的出口競爭力；現在卻以通膨爲由支持強勢美元，轉變之快，令人咋舌。
其實，美中之間除了貿易戰、科技戰，另一項就是金融戰了。美國新成立不久的「應對中國當前危險委員會」（Committee on the Present Danger: China，簡稱CPDC）主席肯尼迪（Brian Kennedy）曾表示：「美中金融戰遠比美中貿易戰重要」。
近十年來，美中兩國之間的金融緊密度逐漸升高。據悉，目前在美國上市的中國股票的市值，已達1.1兆美元；中國在岸市場的自由化，增加了外國資本的流入。但日漸趨高的金融緊密度，也爲金融戰埋下伏筆。如最近川普政府限制美國對中國的金融投資，包括要求在美國上市的中資公司下市，限制將人民幣資產，納入美國公司管理的投資基準中；近期又將限制45億美元聯邦僱員和軍人退休金的基金公司，停止投資中國股票的計劃。與貿易爭端相比，兩大國之間的金融戰，對全球金融體系造成的損害更加嚴重，不容小覷。
▲人民幣直墜，美元直升，讓美國失去競爭優勢。（圖／pixabay）
匯率戰殺傷力如原子戰，遠較關稅過之而無不及。早在2018年美中貿易戰開打之際，川普即不斷地指控中國及歐盟「操縱匯率，並壓低利率」；他曾形容「人民幣像石頭一樣墜落，而Fed升息，美元升值，結果卻失去競爭優勢」。
而美國財政部長梅努欽（Steven Mnuchin）亦附和表示，「人民幣貶值爲中國創造不公平的優勢，美國正密切觀察中國人行是否操縱匯率」。對此，美中在第一階段貿易協議前的多輪談判中，人民幣匯率即是其中一項焦點。當時，市場人士擔心會上演「中國版的廣場協議（Plaza Accord）」，還好只是虛驚一場。但老美無時無刻絞盡腦汁要壓制中國的崛起。如美美商務部亦於去（2019）年5月底提議對貨幣價值相對於美元低估的國家輸美產品課徵平衡稅。
此舉可能對來自中國的產品加徵更高關稅，無非是一種變相的關稅。未來，只要美方認爲人行故意讓人民幣貶值，即可執行平衡稅課徵。而中國人行已推出「數位貨幣與電子支付」（DC/EP），先行在深圳、蘇州、雄安新區、成都及未來的冬奧場景（2022年在北京延慶及河北張家口）進行內部封閉試點測試。很明顯的，這是中國挑戰美元霸權的作爲。足見，美中匯率戰將是一場無止盡的連續劇。
美中資本市場競逐 你來我往互不相讓
一封白宮致勞工部的信件指出，聯邦政府退休儲蓄基金「節儉儲蓄計劃」本來計劃在今年年中之前，轉移其約500億美元的國際基金投資MSCI國家指數（MSCI ACWI），該指數涵蓋包括中國在內的新興市場，預計在中國股市的投資額約45億美元。
川普政府認爲投資委員選定的跟蹤指數包含中國公司，是有風險和錯誤的；由於中國隱瞞疫情，投資中國存在風險甚至涉及國家安全，川普因而下令撤回聯邦僱員退休基金在中國的投資。川普此舉恐是司馬昭之心，借題發揮罷了。
而中國在金融戰中也不甘勢弱，中國持有將近1.1兆美元的美債，雖然約佔外國投資者所持比例的20%；在美中貿易戰之初，即有不少傳言，若中國以低價拋售美國國債做爲攻擊，則可能會貶低美債的價值，導致殖利率飆升。由於美國國債殖利率是商業和消費者信貸的指標，企業債務、抵押貸款和汽車貸款的價格將隨之上漲，從而抑制美國經濟成長，美元也可能遭到池魚之殃，進而衝擊金融市場。
再者，中國企業除了在美國上市籌資外，近年來也展開金融市場大開放；如中國國務院金融穩定發展委員會在2019年7月20日宣佈，按「宜快不宜慢、宜早不宜遲」的原則，推出11項金融業對外開放措施後；大陸證監會於該年10月11日宣佈，自2020年1月1日起，取消期貨公司外資股比限制；4月1日起，在全國範圍內取消基金管理公司外資股比限制；另12月1日起，在全國範圍內取消證券公司外資股比限制。10月15日又再放寬外資銀行及保險業准入限制。持平而論，中國在岸市場的自由化，將增加包括美國資本在內的外國資本流入，壯大其資本市場，提升與美國競爭的實力。
金融戰往往揮之即來，呼之即去；不僅殺人不見血，其影響金額及層面較貿易戰及科技戰有過之而無不及。美中金融戰若愈演愈烈，金球金融市場又將面臨一場大災難，實不容等閒視之。
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