企業體質強健 高收益債魅力續燒!

記者蔡怡杼臺北報導儘管 IMF再度下調全球經濟成長率預期,惟觀察美國羅素1000指數每股現金水位創下2000年以來歷史高點,顯示公司償債能力無虞利息保障倍數亦來到相對高點,反應投資債券安全性升高,富邦投信表示,高收益公司債券有固定票息,提供一定程度的下檔保護,在償債順位地位又比股票高,可望拉昇其投資魅力持續發燒,相當適合做爲進可攻、退可守之資產配置選擇。受到歐債危機再度升高、主要新興市場經濟表現走弱,全球經濟成長力道偏弱影響,IMF再度下調全球經濟成長率預期,美國今、明兩年GDP則維持2%左右的緩步成長,且在就業市場復甦緩慢下,Fed(美國聯準會)將維持寬鬆貨幣政策低利率,降低企業資金成本壓力。富邦策略高收益債券基金經理人官湘玲指出,在過去幾年不景氣下,企業持續進行去槓桿,不但降低負債比、亦提高現金水位,使得公司償債能力無虞,違約疑慮降低,債券投資安全性升高。觀察美國羅素1000指數,企業淨負債比已從2003年的5.03倍降至2011年的2.38倍;每股現金水位在2011年爲158.11美元,2012年的預估值也有156.6美元,處在2000年以來高點。官湘玲進一步指出,由高收益債券市場違約率來看,也顯示債券投資安全性仍高,J.P.Morgan全球高收益債券指數在2012/7/17的違約率爲1.95%,明顯較5月底的2.2%爲低,同時也低於20年平均的4.2%,高收益債券市場仍無大幅違約之疑慮。此外,今年以來高收益債券信用調升金額仍大於調降金額,且信用調升相對調降之佔比從5月底的1.6倍升至7月初的1.7倍,顯示整體高收債券市場信用狀況良好。官湘玲強調,由於全球經濟不確定性仍高,企業及消費者信心不足,市場預估2012年全年的企業EPS成長率不到10%,在此環境下,選擇投資高收益公司債券一方面可收取較高之利息收益,另一方面若公司前景改善亦可獲取信用利差收窄產生資本利得,成爲景氣盤整之際進可攻、退可守之較佳資產配置選擇。

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