臺積法說看點 外資聚焦五問

臺積電引領檯股第二季行情

清明連假後即臺股第二季首個交易日，新一季法說會行情也蓄勢待發，按慣例由全球晶圓代工龍頭臺積電打頭陣，20日將召開法說會，加上臺積電現金股利將在13日領先一步發放，資金動能與臺積電前景環環相扣，引領檯股本季走勢。

臺積電法說會倒數計時，內外資大型研究機構近期對臺積電短線、長線關注熱度開始提高，短線以第二季營收季減幅度、智慧機銷售逆風何時消散爲主軸，長線議題則圍繞在人工智慧（AI）加速發展，對高效能運算（HPC）發揮強力帶動效果等面向。

外資圈人士不諱言，臺積電本次法說會將釋出的短期營運展望，外資券商多以較保守心態看待，從高盛、瑞信、摩根大通證券近期示警庫存調整延續，或是需求復甦恐不如預期的觀點中，可見一斑。

瑞銀證券亞太區半導體分析師林莉鈞最新便提醒，臺積電會否於最新法說會中下修全年營收財測，絕對是火線焦點。最近看來，5奈米制程GPU需求展望下半年趨軟，智慧機相關業務不僅受制於蘋果近期砍單，聯發科與高通對下半年看法依然謹慎，瑞銀估計，臺積電下半年營收將較上半年增加22％，比起臺積電元月法說會展望、隱含下半年營收較上半年增長3成的觀點，明顯保守。

瑞銀證券估計，臺積電第一季獲利將達財測上緣，第二季營收則可能季減8％，與瑞信證券所估第二季營收衰退幅度一致；至於2023年全年營收，基於第一季表現略優於預期，以美元計價，瑞銀將年減幅度由2.3％縮窄至1.5％。重要的是，第二季營運偏弱展望與2023年全年衰退預期，均已大致反應在股價中。

外資看臺積電法說會重點包括：一、臺積電對去化庫存循環的預期與下半年起的成長軌跡看法？二、生成式AI帶動的HPC能見度與成長潛力？三、最新資本支出展望？四、將海外擴張、美國補貼都考慮進去後，如何看待獲利前景？五、3奈米制程量產與客戶升級進度？

另一方面，臺積電本次除息所配發現金股利將於13日入帳，合計逾700億元，對臺股爲一筆可觀資金活水。觀察外資近期重拾買超臺積電熱情，過去九個交易日有七天站在買方，期間買超臺積電5.9萬張、加碼金額314億元，與2月中至3月中小量進出態度不同；分析師說，此次機構法人領到的臺積電股利無論是再投入加碼臺積電持股，抑或是進駐其餘半導體指標股或評價偏低的落後補漲族羣，對臺股氣氛均有一定助益。