操盤心法－掌握產業趨勢、控管風險 創造來年獲利

美債短率並未因股票市場修正及非農就業等數據不佳而走跌；長率卻出現大幅波動，10年期公債殖利率一度漲至1.7％，又跌至1.34％，高低點差距高達36bp，儘管最新回到1.5％附近，美債殖利率曲線明顯趨平，其速度、幅度更是過去升息前未見。反應全球貨幣政策正常化的同時，變種病毒更可能導致供應鏈問題拖更長，全球經濟復甦的步伐更有再度放緩之虞。

美國各大投銀對2022年標普500指數的預測，目標範圍約在4,400點至5,300點，目前報酬率介於-6％至+13％之間。觀察臺股本益比，若不計今年高獲利的兩大循環產業，航運與面板，本益比爲15.8倍，位於高點，因明年整體獲利成長有限，隱含上檔空間約700～800點；如果包含航運與面板，目前上市股票本益比爲14倍，看似便宜，也讓航運與面板類股的反彈理有所直。

我們先前提出臺股不再是臺積電一個人的武林，目前已有外資以產業循環趨近高點爲由，調降二線晶圓代工個股，也許臺股也不是晶圓代工族羣一門派的武林了。盤點明年熱門趨勢產業，包含電動車、第三代半導體、矽智財與智慧物聯網、金融股、元宇宙、雲端伺服器、新零售、金融科技與航空業。

全球主要國家多已設定碳排減量的目標、禁售燃油車的政策，持續朝電動車發展，未來從電池、電機及電控相關係統衍生出的商機相當可觀，包括電池材料、電池管理系統、馬達、充電槍／樁、中控系統，以及各式電子零組件及第三代半導體元件。車用電子及資料中心爲未來半導體應用趨勢，元宇宙、金融科技等新應用也將帶動矽智財與智慧物聯網的發展。

購債減少及升息將有利壽險業新錢投報率回升，銀行業利率也得以上調，改善利差空間，金融股進入評價提升的大循環。

疫後各國內需的回升可期，線上結合線下的新零售模式將會持續蓬勃；航空航運產業在需求回升及油價調降的情形下，獲利仍然將維持高檔。

投資策略：

2021來到尾聲，展望2022年，預期全球經濟維持緩步復甦，美股獲利仍能保持成長，臺股則呈現百花齊放局面。在疫情仍不穩定、美國聯邦準備理事會啓動量化寬鬆政策退場、通膨壓力並非短期、以及美中兩強交鋒更爲直接等四大變數干擾下，投資人落實風險控管、聚焦熱門成長產業，仍能掌握來年獲利契機。