ETF系列專題報導股票ETF特性及風險（上）－各類ETF投資哲學大不同

上市櫃ETF類型、追蹤標的及證券代號說明

上市櫃ETF多元且國人蔘與日增，爲使讀者有系統的從商品、制度、風險等面向掌握ETF全貌，特規劃一系列專題，包括「股票ETF特性及風險」、「債券ETF特性及風險」、「期貨ETF特性及風險」、「槓桿反向ETF特性及風險」、「流動量提供者與造市機制」、「申購買回套利機制」、「折溢價風險」、「追蹤差距與追蹤誤差」、「監視制度」及「下市清算風險」等主題，期助釐清不同類型ETF的投資關鍵，破除見樹不見林的盲點，讓投資理財更穩當。

ETF是以追求特定指數報酬爲目標，並在交易所公開買賣交易的基金。爲使ETF的報酬表現儘可能貼近所追蹤的指數，發行ETF的投信公司必須按照標的指數的成分來建構或調整投資組合，因此ETF背後的投資組合可能持有一籃子股票或債券，也可能交易期貨等衍生性商品，例如追蹤期貨指數的期貨ETF，以及需要買賣期貨來達到槓桿倍數或反向曝險的槓桿反向ETF。

ETF像股票一樣在盤中可隨時買賣，交易便利，又因被動追蹤指數，兼具投資組合透明度高、週轉率低、管理費率低等好處而廣受全球投資人青睞。近年隨着國內ETF商品多元及市場蓬勃，受益人數和交易人次節節攀升，已成爲國人重要投資理財工具。截至今年4月底，國內共發行221檔ETF（120檔上市，101檔上櫃），總資產規模超過1.6兆元，平均每日成交181.5億元，占上市櫃整體市場成交值約8.74％。

各類型ETF性質截然不同

市面上ETF百百種，不僅橫跨多種資產類別，追蹤工具和報酬型態也大不同，利於滿足多樣化投資需求，但標的選擇上必須特別留意。

若以電影分級來比喻各種ETF的風險屬性，追蹤臺股的ETF算是普遍級，風險較單純；連結海外股票或債券的ETF屬於保護級，最好對國際情勢、跨市場交易及匯率、利率、信用等風險有所認知再入手。

期貨ETF屬輔導級，初次交易必須簽署風險預告書，格外注意期現貨價差、期貨轉倉等風險。

槓桿反向ETF更爲限制級，投資人不僅須簽署風險預告書，確實瞭解此類ETF每日再平衡、利用期貨達成槓桿反向曝險等特性，還要符合適格性條件，例如已開信用交易帳戶，或一年內有買賣權證或期貨達10筆以上者，才能交易槓桿反向ETF。

若用更簡單的二分法來看，追蹤股票、債券的原型ETF可單筆或定期定額投入並中長期持有，做爲資產配置核心部位，但期貨ETF（證券代號第六碼爲U）、槓桿反向ETF（證券代號第六碼爲L或R）波動性高，只適合短期交易並積極停損，不能長期持有，更忌抱持撿便宜、賭反彈或攤平的心態搶進。

2003年我國首檔ETF在證交所掛牌上市，追蹤的正是國內市值前50大的上市公司股票，下篇我們將詳細介紹這種歷史最悠久、型態最傳統的ETF－股票（原型）ETF。（臺灣證券交易所提供，呂淑美整理）