分析師：工業金屬強漲 非超級多頭循環

《金融時報》報導，受惠於全球經濟成長強勁、需求攀升，工業金屬近來表現絕佳。但分析師指出，雖然工業金屬此波漲勢凌厲，但並不會重演過去大宗商品「超級多頭循環」的態勢。

由於全球經濟出現自金融危機以來最強勁且全面的復甦，使得原油、銅與鈷等工業金屬價格近幾周改寫多年新高。倫敦布蘭特原油價格上個月每桶突破60美元，創2年新高，銅價更升破7,000美元大關，再度燃起投資人與避險基金興趣。

過去3年以來，由於大宗商品價格暴跌，導致投資人紛紛走避。由於投資不足、業者限制產出，導致大宗商品陷入緊縮，而如今隨着全球經濟回溫，大宗商品重獲市場青睞。但該產業部分主管與分析師指出，雖然大宗商品熱潮逐漸興起，但這與幾年前的「超級多頭循環」並不相同。

在2003至2015年間，由於大陸快速工業化、需求攀升，推升原油與金屬價格迭創新高，因而造就大宗商品超級多頭循環。

大宗商品諮詢機構伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）副董事長凱特爾（Julian Kettle）指出：「大宗商品正進入上漲的典型循環階段，雖然需求強勁，但背後原因是供給有限，而非消費量大增。」

凱特爾指出，金屬與能源方面過去5年來的投資不足，雖然供給不至於短缺，但投資者開始預期生產業者未來可能出現庫存不足問題。

大陸金屬數據公司SMM總經理羅伯（Ian Roper）指出，大陸最近致力於降低環境污染，開始對礦場與鍊金場設限，因此影響到主要金屬與礦產供給，包括鋼鐵與煤礦。

羅伯指出：「由於供給端遭到壓抑，加上全球新型礦場投資不足，大宗商品未來3至5年應能維持強勁成長。」

但並非所有大宗商品都能受惠。由於近來作物豐收，許多農產品價格持續維持在低檔。而隨着全球經濟逐漸復甦，作爲避險需求的黃金價格未來亦可能面臨下行風險。