告別股東價值的年代

無庸置疑,資本市場商品市場是無情的,衡諸當前情勢,我們對股東價值極大化的執着極爲危險。(示意圖/shutterstock)

TA:高階經理人領導者,以及對企業管理與經營需求者

今天,許多問題的根本原因在於,我們根深柢固地相信,企業唯一的職責就是創造最大「股東價值」。米爾頓.傅利曼(Milton Friedman)或許是推廣這個觀念最有影響力的知識分子。他曾說:「企業唯一的社會責任,就是善用資源做提高利潤的事。」從這個觀點出發,不難看出爲何有人認爲關注長遠目標或公衆利益不僅不道德,可能還不合法,甚至是行不通。

無庸置疑,資本市場和商品市場是無情的,衡諸當前情勢,我們對股東價值極大化的執着極爲危險。不只對社會和地球造成傷害,也對企業的健全構成威脅。圖靈藥廠(Turing Pharmaceuticals)炒作達拉匹林(Daraprim)的事件,就充分說明了我們不顧一切追求利潤所付出的代價

2015 年 9 月,只有兩項產品的小型新創公司圖靈藥廠,宣佈將學名藥(即過了原廠藥專利期的藥物)達拉匹林的價格從每錠 13.50 美元調漲至 750 美元,漲幅超過五十五倍。達拉匹林普遍用於治療愛滋病引起的併發症,生產成本每錠約 1 美元,沒有競爭廠商,想買達拉匹林的人只能跟圖靈購買。

此舉引發媒體一片譁然,圖靈執行長馬丁.希克瑞裡(Martin Shkreli)遭千夫所指,在新聞中宛如過街老鼠,人人都討厭,他卻毫無悔意。被問到會不會改變主意時,他回答說:「我本來想把價格調得更高⋯⋯我大可以調得更高,幫股東賺更多錢,這是我最重要的職責⋯⋯沒有人願意說出口,沒有人覺得驕傲,但這就是資本主義社會、資本主義制度、資本主義的遊戲規則,投資人對我的期望是把利潤提到最高,不是降到最低,也不是提高一半,或提高 70%,而是利潤曲線的 100%, MBA 課程都是這樣教的啊。」

我們都很希望希克瑞裡是特例。他確實是個怪咖,目前已因欺騙投資人的錢入獄,但他赤裸裸地說出了企業唯一重要的事是「儘可能賺更多錢」,這背後代表了什麼? 價格飆漲的學名藥還不只達拉匹林。2014 年,另一家學名藥生產商蘭內特公司(Lannett)把治療精神分裂症、被世界衛生組織列爲最基本藥物的氟芬那辛(Fluphenazine),從 43.50 美元調漲到 870 美元,漲幅二十倍;威朗藥廠(Valeant)把兩種主要心臟藥物硝普鈉(Nitropress)和普樂他諾(Isuprel)的價格提高了五倍多,據說公司的毛利率因此高達 99% 以上。

這種行爲肯定是錯的,難道剝削重症患者是經理人的職責? 普渡製藥(Purdue Pharma)因爲大力推廣處方止痛藥奧施康定(OxyContin),短期利潤豐厚,但也造成無數美國人嚴重的藥物成癮問題。難道這代表它的決策是對的、這是一門好生意? 企業是不是得堅守追求最高利潤的責任,即便知道這幾乎一定會對顧客員工或整個社會產生嚴重的負面後果? 舉例來說,自2015年12月《巴黎氣候協定》簽署以來,全球化石燃料公司花了超過 10 億美元進行遊說,反對限制溫室氣體排放,用遊說來支持放任地球升溫的做法,短期內或許能創造最大股東價值,但從長遠來看這真的好嗎?

如果真的一心只在乎利潤極大化,那麼企業不但要哄擡藥品價格,還要把海里的魚撈光、放任氣候失控、抵制任何足以增加勞動成本的措施(包括對教育和衛生的支出),還有我最喜歡講的——操縱政治的走向。就像下面這幅漫畫所說的:「沒錯,地球已經毀了,不過在那段黃金歲月裡,我們曾爲股東創造出很高的價值。」

商業世界的思維並非一向如此,我們對股東價值的執迷是相當晚近的事。哈佛商學院第一任院長艾德溫.蓋伊(Edwin Gay)曾經說,該學院的宗旨是培養出「用正當手段賺取合理利潤」的領導者。直到 1981 年,商業圓桌會議還發布過一則聲明,當中提到:「企業與社會是共生關係,企業作爲社會的一分子,對社會是否負責決定了它能不能長久生存,擁有既賺錢又負責任的企業,纔有健全的社會。」

(本文摘自《重新想像資本主義》/天下雜誌出版)

內容簡介

誰說永續、獲利只能二選一?

本書爲投資人和企業經營者提供實際作法

全面實踐ESG,打造兼具永續與獲利的新商模

曾經帶動經濟成長、創造榮景的資本主義,如今也讓我們付出慘重代價:氣溫持續上升、信任不斷下降、價值體制崩壞,企業揹負着惡名,也飽嘗苦果,需要新的經營模式來化解危機!

本書作者、名列哈佛大學25位「校級教授」之一的韓德森,是當今研究環境、社會、公司治理(ESG)領域權威,她指出,「爲了賺快錢,我們正在摧毀世界、破壞社會的根基。在整個系統分崩離析之前,我們必須跨越股東價值極大化的簡單思維。」

韓德森以其在經濟學、心理學和組織行爲方面的嚴謹研究,加上過去15年來與Nike、IBM、聯合利華、沃爾瑪、豐田汽車等多家企業合作的結果,找出可以在獲利的同時也兼顧永續,併爲社會的公平與正義負起責任,甚至可以賺更多的具體方法。

書中援引不同產業、不同規模的大量實例,爲經營者提供價值理念、金融財務、公司治理、領導力,乃至社會體制等面向上的變革新方向。包括:

將「利社會」納入企業願景

視員工爲事業夥伴,打造共同使命;

奉行ESG永續指標,削減投資人權力;

與同業、供應鏈、第三部門結爲同盟;

重建體制、整頓政府。

而身爲個人,當然也能發揮影響、成爲改變的力量。就從累積生活中微小的行動開始,包括:想想自己生命中最重要的是什麼;身體力行地做對環境有益的事;把價值觀融入工作中;進入政府部門工作;加入你認同的政治團體,爲理念發聲;好好照顧自己,也要記得樂在其中。

【作者簡介】瑞貝卡.韓德森 Rebecca Henderson

韓德森是哈佛大學商學院教授暨哈佛氣候變遷專案小組共同主席,身兼美國國家經濟研究局研究員、英國國家學術院院士,名列Thinkers50 (2015)「最具影響力的改造資本主義思想家」。她是當今研究環境、社會、公司治理(ESG)領域權威,也是引領企業組織變革和策略轉型的先驅人物,曾在MIT史隆管理學院教授組織創新長達20年。

哈佛商學院僅有25位「University Professor」(校級教授),韓德森名列其中,並獲頒「麥克亞瑟教授」的殊榮。她是IBM、Motorola、思科、禮來、聯合利華、P&G等財星500大公司的顧問,曾任生技醫藥公司安進、愛德士(Idexx)、聯合利華董事。

韓德森見解獨到、說服力強,她在哈佛商學院開設的「Reimagining Capitalism」課程,備受好評,也是本書內容的原型。書中精闢解讀她第一手見證的企業永續轉型案例,這些企業因爲轉向永續發展的思維,不僅開拓了企業的視野,更建立起顧客、員工和供應商的信任感參與感,創造新一波成長曲線。

【譯者簡介】張靖

臺灣大學中文系畢業,輔系人類學,英國劍橋大學漢學碩士,曾任雜誌主編、叢書主編及版權總監。近期譯作有《氣候緊急時代來了》、《馬格蘭的街拍智慧》、《艾力克.克萊普頓自傳》、《如何避免氣候災難》(合譯)等。熱愛文字、真理及大自然,關注氣候與環境議題,賜教信箱:[email protected]

《重新想像資本主義》/天下雜誌出版