陸港觀盤－通膨升幅低於預期 投資者不宜太進取

在數據公佈當日，美股收盤全線飆漲，10年期債息回落至3.8％，美匯指數跌破110。三大指數中，那指收市漲7.35％，道指則漲約3.7％。當日成長股領漲，和10月的價值股反彈有所不同，市場投資氣氛確實有所改善。

再細看通膨數據，服務業部分未有再度大幅攀升，對市場而言是好消息。不過，租金年增7％，漲幅高於9月，這部分可能仍需一段時間纔回落，也有機會拖累整體通膨回落的速度，畢竟租金佔整體CPI近3成。

另從美國就業數據來看，10月的失業率回升至3.7％，平均時薪年增幅也有回落跡象，相信勞動市場或如聯準會所指，暫時未見工資推升物價這個惡性循環。那麼，現時市場正面對什麼潛在風險呢？

首先，升息步伐尚未明確，美國聯準會雖考慮放慢升息步伐，但整體仍是偏緊。偏鬆的政策，將令通膨有機會再度升溫，甚至推升工資；偏緊則有機會令經濟持續下滑。

但聯準會主席鮑爾認爲，即使經濟下滑，聯準會有「工具」支撐。兩害相權取其輕，聯準會寧願偏緊，也不能讓通膨根深蒂固。一衆聯準會官員也做好期望管理，再次強調即使放慢升息步伐，終端利率也可能更高。

另外，利率變化和緊縮政策，對經濟及企業盈利的影響是並非即時的。聯準會坦言，現時的經濟狀況，並未完全反映政策帶來的風險。另外，經濟學家預測來年的衰退風險仍高，投資者整體部署也應保持審慎。

陸港股市方面，同樣受惠於美國升息步伐放緩影響，不同行業類股出現反彈，但整體經濟發展實質未有大改變，投資者於選擇行業作投資時亦需下不少功夫。

近日中國疫情本土感染數字不斷上升，11日更有超過萬例本土感染個案，其中有9成爲無症狀感染者，地區分佈除廣東、河南及內蒙古外，北京亦有過百例感染。

中國中央多次重申「動態清零」方針不變，但疫情日益嚴重下，首當其衝對於零售表現受壓，特別餐飲業更可能受精準封區影響，需要實施短期關店或縮短營業時間。即使受大盤影響股價出現反彈，惟基本面因素未改，餐飲股或不是最佳選擇。

不過，雖然中國政府依然進行動態清零，但在實際行動上則有所放寬。除地區性精準封區外，11日官方亦宣佈放寬入境防疫措施，包括取消入境航班熔斷機制及將「7天集中隔離＋3天居家健康監測」調整爲「5＋3」。消息對中國國航及中國南方航空等，有利於其逐步重建海外航線。

至於11日港股大幅反彈，有部分投資者希望以高貝塔係數（Beta）的個股如美團等科技股做短線佈局。儘管科技股年初至今大幅下調，估值相對吸引，惟投資者需要時刻留意美國升息步伐，畢竟此類股份對於利率走勢更敏感，投資者需衡量個人風險進行佈局，投資也不宜太大。