氫能“獨角獸”國鴻氫能登陸港交所，市值103億港元

12月5日，國鴻氫能科技(嘉興)股份有限公司（以下簡稱：國鴻氫能）正式在港交所主板掛牌上市。IPO發行價19.66元/股，開盤股價爲16.50港元，後未止跌勢，盤中最大跌幅達26%。截止收盤，上漲0.71%，報19.8港元，總市值102.6億港元。

據瞭解，國鴻氫能成立於2015年，主要業務集中在氫燃料電池電堆及氫燃料電池系統的研發和生產。

根據弗若斯特沙利文的資料，按氫燃料電池電堆出貨量計算，國鴻氫能自2017年至2022年連續六年均排名第一，其中2022年佔據中國24.4%的市場份額；按氫燃料電池系統銷售量計算，國鴻氫能於2022年排名第二。

最新數據顯示，截至2023年11月18日，裝載了國鴻氫能產品的商用車數目在全國氫燃料電池商用車市場的保有量佔比超過50%；截至同日，國鴻氫能氫燃料電池電堆的出貨量已超過650兆瓦。

雖然出貨量保持增長，不過業績上，公司面臨盈利壓力。招股說明書顯示，2020-2022年國鴻氫能營收分別爲2.27億元，4.57億元，和7.48億元，對應淨虧損分別爲2.21億元，7.03億元和2.8億元，3年累計淨虧損約12億。2023年1-5月實現營收1.43億元，同比增長147%，虧損0.88億。

另外，招股書還顯示，公司研發支出連年增長，2020年、2021年、2022年及2023年前5個月，國鴻氫能的研發投入分別爲3590萬元、7220萬元、9180萬元及3550萬元，分別佔同年收入的15.8%、15.8%、12.3%及24.8%。

從支出來看，行政開支是支出一項中佔比最大的項目，且呈逐年遞增的趨勢。根據財務數據，國鴻氫能行政開支從2020年1.5億增長至2022年的1.81億，其中2021年高達6.16億，三年共計近10億。

而行政開支則主要源於公司的股份支付及股權激勵，2020-2022年股份支付分別爲1.18億元，5.46億元，0.54億元，主要被授予若干董事，高級管理及其他員工，以高層管理人員爲主。

但近年來，市場仍對氫能前景看好，根據弗若斯特沙利文的資料，氫燃料電池系統的銷售量預計將以99.2%的複合年增長率在2027年年底前增至25,027.0兆瓦，且預計2030年中國氫燃料電池汽車的數量將超過100萬輛。

在此之下，作爲氫能“獨角獸”，國鴻氫能也獲得了資本的青睞。招股書顯示，2016年-2022年，國鴻氫能共融資10次，累計融資超30億元，投資方包括美錦能源、中車綠脈、青島城投、東方嘉富、潤土投資、國中資本、中金、鼎暉等多家知名機構及產業方的投資。