日本超寬鬆貨幣政策 步入終章

日銀在例會結束後，決定把作爲長期利率指標的10年期公債殖利率波動區間維持在正負0.5％間，並強調該上限只是「參考點」，而非「強硬限制」，短期利率目標則維持在負0.1％不變。它還將收購10年期日債的固定利率由0.5％調整爲1.0％，暗示日銀將容許殖利率升抵1.0％。

消息發佈後，日圓兌美元在短短一個鐘頭內先升後貶、震盪激烈。升貶幅度高達2.2％，導致日圓兌美元從138.05到141.2區間進行大幅波動，凸顯投資者還在對這項政策調整進行消化。

奧德認爲，日銀雖然調整YCC，但並未許下太多承諾，顯示它想在管理貨幣政策上有更大彈性。他認爲這代表日本超寬鬆貨幣政策正處於「結束的開始」，儘管如此日銀對於經濟與通膨前景仍存在一些隱憂。

Asia Genesis資產管理公司執行長Chua Soon Hock指出，日銀目前處境相當爲難。核心通膨超過3％已有一年多時間，東京與大阪不動產價格也屢創新高，但日銀擔憂日債價格遽增、恐引發全球金融市場混亂，不敢退出量化政策，只能先從調整YCC的漸進做法開始。

不過前日銀助理總裁、目前是瑞穗研究與技術公司經濟學家Kazuo Momma認爲，日銀潛在動機是日圓匯率，因爲YCC過度僵化的行爲恐將引發日圓未來不必要的貶勢。他說日銀不想重複去年錯誤，因此決放寬YCC彈性。

日銀YCC政策始於2016年，當時爲了對抗通縮，該央行透過對長短債殖利率的操控，讓殖利率能維持在超低水準。但隨着日本通膨今年來持續升溫，這項扭曲債市並引發日圓貶值的做法，也讓外界對於該政策的質疑聲愈來愈大。