SM反彈+ABS利差持穩 國喬、臺達化Q1不看淡

油價攀揚影響乙烯蓄勢彈升,塑化報價止跌回穩。法人推估,ABS利差仍維持在500美元的高檔水準,由於SM反彈、ABS利差持穩,加上廠商農曆年前訂單已確認,包括國喬臺達化等廠商的首季營運不看淡,可望維持2020年第三季的好表現。

展望後市業者認爲,由於大陸透過家電、車用商品內需經濟的提升,維持經濟成長,對ABS、PS需求形成有利的支撐,下游客戶爲避免年前存貨堆積,目前庫存水位偏低。因此,農曆年後客戶訂單明顯拉昇時,ABS、PS需求回溫可期。

市場分析師指出,大陸下游家電廠商因缺艙缺櫃導致積壓成品庫存及資金,加上客戶訂單逐步緩解,原料SM價格回落,ABS、PS價格也拉回整理。ABS大宗應用於冰箱白色家電,目前需求多爲汰舊換新剛性需求,但目前供給端僅大陸恢復較快,其他東南亞市場受到疫情干擾,供應仍緊。

此外,預估2021年大陸將有250萬噸SM新產投入,有利下游ABS、PS利差擴大。2021年ABS新增產能包括奇美45萬噸、臺化25萬噸,產能開出約在下半年,實際影響約在2022年,由於剛性需求持續,ABS利潤有望維持高檔。

國喬臺灣ABS產能12萬噸、6萬噸PS,轉投資鎮江奇美(持股30.4%)85萬噸ABS及50萬噸PS產能。農曆年前訂單都已確認,獲利表現不差;漳州奇美第一期ABS產能45萬噸,將於2021年7月投產

臺達化方面,大陸天津EPS產能14萬噸、中山廠EPS18萬噸;臺灣前鎮廠EPS 6萬噸、GPS/IPS10萬噸,林園廠ABS/SAN12.5萬噸。EPS營收佔比50.73%、ABS約28.52%、GPS約18.07%。目前營運維持全產全銷