先探／臺股中場大盤點
【文／方亞申】
年初法人包括外資對臺灣今年經濟展望都相當樂觀，主要在於臺幣兌美元貶值以及低油價，將刺激臺灣內外銷，預估全年ＧＤＰ成長超過四％，使得臺股一路震盪上攻至一○○一四點近十五年新高。
內外投資氣氛詭譎
不過，隨着進出口數字不僅成長趨緩甚至衰退，加上國內稅制對投資人並不友善、大陸股市大漲強力吸金；臺股在六月一日開放漲跌幅至十％後，指數連續下跌一週，九日甚至出現長黑跌破年線九三二五點，超過一七○家跌停，融資多殺多單日減少五三．八億元，人氣幾乎潰散，氣氛跟兩個月前大不相同。在各公司股東會密集召開後，接下來將進入除權息旺季，由於股息可扣抵率下降、二代健保等變相增稅措施，預計除權息前賣壓將加大，行情可能偏向填權息走勢。
以往第三季股市拉回機率較大，近二十六年來六月份月線收紅機率只有三七．五％，果然這個月月線可能收黑（除非月底指數站回九七○一點）機率相當高；而七、八月指數收紅機率也分別只有四一．六％及三七．五％，其中八月月線收紅機率更是一年中最低。當然這與各公司陸續進入除權息蒸發指數有關，但也意味着指數要重新攻回九八○○點之上，第三季可能性不高。一般要到季底九月買盤纔會增強，所以在操作上要多加小心。
從總體經濟面來看，財政部發布五月出口總額二五六．三億美元，受全球景氣復甦力道疲弱影響，連續第四個月下滑，較去年同期衰退三．八％，雖然幅度縮小，但排除工作天數增加的因素，出口減幅仍達七．七％，外貿仍續不佳。六月份大多數公司進入盤點，看來數字也不會太好。其實臺灣主要出口地區美國，第一季經濟成長率爲負成長○．七％，第二季成長率也從成長二．八％，調降爲成長二％。至於中國五月的出口額比去年同期下滑二．五％，進口額暴跌一七．六％，遠高於預估的一○．七％。甚至連中國官方的智庫都看淡第二季的整體經濟表現，ＧＤＰ成長率破七％可能性提高；中國人民銀行已正式下調今年ＧＤＰ成長率至七％。
美、中是臺灣兩大出口地區，日本則是因爲日圓貶值，從臺灣進口減少；歐洲情況仍待觀察，東南亞股匯市第二季表現不佳，也使臺灣出口受挫。這種情況到六月還未見轉機，主計處已調降臺灣今年ＧＤＰ成長率。今年初全球今年經濟成長上看三％，臺灣經濟成長預測值便高達三．七八％，而隨着全球經濟成長預測調降至二．七％，我們的經濟成長也就跟着下修至三．二八％。
臺灣去年底最被看好的是臺幣貶值及油價低迷，但今年臺幣走勢比強勢的美元還強，去年底臺幣收在三一．六二五，第一季底收在三一．三九二，最近即使臺幣稍微貶值，但還是在三一元附近，較第一季底還是升值。臺灣經濟有比美國強嗎？臺幣竟然還比美元強！
再者，央行常常當作參考的韓元，去年底收在一○九二．八五兌一美元，第一季收在一一○七．六九，目前則在一一一二元左右，較去年底貶值，週四再度降息，那麼臺幣呢？不知央行在盤算甚麼？此外，低油價優勢隨着第一季國際油價落底，以美國西德州原油每桶達四二．四美元，如今則反彈至六○美元，若與去年上百美元相較，的確是低，但絕對值而言，對臺灣貢獻也降低。
油價及匯率優勢有變，加以全球ＧＤＰ下調，臺灣真的沒有像去年底展望好。對照指數而言，這次指數回測年線，可以說是臺灣與其他新興市場股市一樣，都回到年線或之下，目前包括印度、菲律賓、泰國、馬來西亞、新加坡、南非、澳洲、俄羅斯、希臘、智利、巴西等等，幾乎全面地面對外資撤離而股市跌至年線以下；臺灣匯率相對穩定，剛好被當成外資提款機。
在政策稅率較優惠外資下，外資影響臺股力量正在加大中，外資四月份大舉加碼臺股，令指數登上一○○一四點，如今連續賣超也無法全出，只有透過期貨上布空單來避險。也就是說，臺股要恢復活力，可能要外資在期現貨同步作多才可。否則臺股中線要反彈上九七○○點歷史高檔區都有點困難。過去老投資人常常以季線爲多空分野，只要指數在季線上就挑個股積極買進，反之就保守。
另臺股這次下殺至年線之下，較去年底收盤的九三○七點還低，代表今年幾乎都是白忙一場甚至還套牢中。所以在操作上的確要多加謹慎。尤其還有中國股市強勢搶資金，未來說不定香港也在滬港通、深港通等題材下走揚，臺股資金出去的很難再全部回來了。
而臺股漲跌幅放寬至十％，雖然大盤量能放大，但股市下跌，當衝者賺錢者相對是少數。最重要是體質差、虧損及受紅色供應鏈衝擊大的個股，股價下修速度可能會加快。近一週市場焦點就是大降第二季財測每股虧損達九．七元的宏達電，股價連續創掛牌後新低，這是另一個股王殞落的例子，也是競爭力衰退的實證。因此，對於賠錢、股價還高過三○元者，投資人自然宜先閃避。此外，對於高融資使用率的個股也要小心，跌兩支停板就可能被追繳。(全文未完)
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