編‧輯‧室‧報‧告－下市再上市有何不可？

在30年之後，曾經創造奇蹟的老一輩創業者，即將退休，隨之而來的是第二代接班及企業面臨轉型、升級等問題。(本報系資料照)

過去20、30年來，臺灣中小企業茁壯成長，創造了經濟發展的奇蹟，然而，在30年之後，曾經創造奇蹟的老一輩創業者，即將退休，隨之而來的是第二代接班及企業面臨轉型、升級等問題。值此之際，企業正需要許多外來的專業技術、資金來幫助他們渡過下一個關鍵期，但放眼當前政府對於資本市場的諸多法規，包括企業引資、下市重整等問題，仍維持許多固有的限制，未做進一步的突破，長此以往，政府斷送的，恐怕是整體產業的競爭力。

平心而論，企業會上市的同時，某些時刻自然也會面臨下市的考量，例如，當發展到一定的瓶頸時，就會思考是否先下市、重整，再重新出發，其實過去臺灣也不乏下市之後再上市的成功例子，例如，東隆五金、億豐等，都屬此類成功的案例，顯見下市並不是結束，相反的，下市之後若能將企業成功改造，不僅是休息再出發，甚至能交出更亮眼的成績單。

然而，政府在這些面向，卻設限重重，除了下市要管制之外，包括有些企業要借殼上市，也設立很多的門檻。不論是對於下市、或是借殼上市，設立過多的門檻，等於妨礙了企業之間互相交流所創造的新活力，因爲在這些過程裡，原本的企業經營者，隨着新的股東羣加入，將可爲企業的經營模式或是文化，注入進步的元素，打破原先受限的發展格局。

特別是下市，臺灣資本市場上現在有爲數不少的所謂的「殭屍股」，不僅股價低，成交量也低，某種程度已代表了投資人並不看好這些標的公司的發展，因此才乏人問津，導致價量均偏低，這樣的公司倘若有自覺想下市，重新作整理之後再出發，政府還不願給機會，讓公司在上市盤繼續苦撐，不僅害了公司本身，亦傷害整個大盤的指數及總成交量。

在第一代企業家退休，第二代進行接班之際，比起老一輩的人，企業家第二代對經營及發展方向上，會有很多不同的想法，下市或被借殼，往往能讓這些企業家第二代，得到適度的時間與空間，來思考未來何去何從，比起以負面角度看待這些正常的市場交流活動，監理機關倒不如以更開放的心胸，重新檢視這兩種策略在企業轉型之際所能發揮的正面助益，政府若能及時換一種思維，整體產業發展將會豁然開朗。