大陸今年貨幣政策 不會急轉彎

中國人民銀行調查統計司前司長盛鬆成近日表示，去年貨幣政策就沒有大水漫灌，今年貨幣政策也不存在急轉彎的問題。（中新社）

針對2021年貨幣政策走向爲何？中國人民銀行調查統計司前司長盛鬆成近日表示，去年貨幣政策就沒有大水漫灌，今年貨幣政策也不存在急轉彎的問題。「中央提出不急轉彎，有一些學者就出來說彎還是要轉的，只是不要太急，這麼解釋有一點望文生義。」盛鬆成說，他的理解就是現在的貨幣政策沒有什麼大的彎可轉，不是說一點都不轉彎。　大陸國務院總理李克強在今年兩會閉幕記者會上也說過相同論調，並指出，現在企業尤其是中小微企業還在恢復過程中，需要支援。

盛鬆成指出，因爲當時就沒大放水，而且從5月開始，LPR（貸款市場報價利率）連續11個月沒有下降，也沒上升，這說明從去年4至5月開始就基本恢復常態，寬鬆只不過在去年第1季度而已。他說，LPR是一個非常重要的指標，因爲LPR是引導實際貸款利率下降或上升，LPR不動說明始終保持着基本的常態。

關於恢復經濟與防範風險的關係，盛鬆成說，二者並不矛盾，他指出，防範風險和保持宏觀槓桿率穩定，不能透過所謂收緊貨幣政策來進行，而是要透過做大分母（即GDP）來控制槓桿。

他稱，目前幾乎沒有理由收緊貨幣政策，從任何角度都分析不出要收緊貨幣政策，包括經濟、小微企業、物價、匯率等。如再收緊貨幣政策，利率會提得更高，大量資金會流入，匯率會更高，全世界大水漫灌，難道中國還要收緊？　盛鬆成指出，所以政府工作報告提的是穩槓桿，而不是去槓桿（償還債務以降低債務收入比率），提得非常好。因爲去槓桿可以有兩種去法，一是把分母做大，二是把分子做小，分子就是負債，分母就是GDP。透過這一次經濟衝擊，中國的槓桿率確實上升比較快，因爲經濟分母是小的，而分子是大的。他覺得最好的辦法不是去分子，而是增加分母。如果分母擴大了，槓桿也就穩定了。「如果你倒過來去分子，也就是說收緊，那麼槓桿也會下來，但是分母一起下來，因爲企業沒有資金了，GDP一起下來。」