全球資產荒 A股成外資搶手貨

A股2019年年底向好，市場人士料「牛氣」可望在2020年首季持續。

上海財經大學金融學院教授康文津認爲，全球資產荒再現，令A股成爲外資的搶手貨。

2020年雖然大陸經濟仍有諸多困難，但隨中美貿易談判進展及中國人民銀行全面降準，加上大陸兩融餘額、北上資金、券商股等牛市先行指標近期表現較佳，大陸學者預料，若政策深化改革措施落實、區域貿易協定推進良好、長期資金入市被進一步激勵，2020年A股牛市或可期待。尤其在歐洲、日本負利率，美聯準會降息促使美元低利率背景下，面對全球資產荒再現，令A股成爲外資的搶手貨。

此外，更有多個券商提出2020年「長牛」、「小康牛」、「成熟牛」等牛市論，其中以聯訊證券最爲樂觀，看好上證綜指年內有望挑戰3700點，較當前約有20%升幅。

回顧2019年A股行情，滬指2019年底收報3050點，較年初首個交易日2465點收盤價的漲幅達22%。上海財經大學金融學院教授、上財金融學院證券研究中心主任康文津表示，相對於香港，A股2019年表現較爲亮眼，主要原因有三點：

首先經過2018年大幅調整後，A股年初從估值較低起點向上，加上各項改革政策和減稅減費措施，讓大陸經濟活力激發，同時中美貿易談判曙光初現，外部環境趨穩，都對資本市場走強提供有力支撐。

外資淨流入 去年超3400億

在這段期間，北上資金也瘋狂搶籌刷新歷史紀錄。統計到2019年12月20日，北上資金年內累計淨流入A股突破3400億元（人民幣，下同），爲史上年度最高流入額。

康文津分析，全球資產荒再現令A股成爲外資搶手貨。在歐洲、日本市場負利率，美聯準會降息導致美元低利率背景下，全球投資資金「求賢若渴」。

觀察標普500指數本益比爲25倍左右，納斯達克指數更在30倍以上，對比滬深300指數的本益比約12至13倍，康文津指出，仍處於合理估值狀態下的大陸股市，自然躍升爲全球長期投資資金的熱門投資標的。

兩融餘額 顯現牛市訊號

另值得留意的是，從去年12月以來，大陸融資融券等槓桿資金再出現變化。被視爲牛市風向標的兩融餘額，單月數次向上突破兆元關卡，爲2018年4月以來21個月首次。

康文津更相信，包含如長三角一體化、粵港澳大灣區建設等深化改革措施落實；中美貿易談判進展順利，同時RCEP、中日韓自貿區等區域貿易協定的良好推進，以及推動長期資金入市等利多下，勢必對A股牛市起到促進作用。